日前，證監(jiān)會(huì)召開發(fā)布會(huì)稱，中國版原油期貨將于3月26日在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心掛牌交易。

    據(jù)悉，中國版原油期貨的交割品種為中質(zhì)含硫原油，基準(zhǔn)品質(zhì)為API度32.0、硫含量1.5%。與目前國際通行的WTI和Brent原油期貨采用的輕質(zhì)低硫原油標(biāo)的相比有所不同。

    作為全球目前最重要的交易基準(zhǔn)，Brent（布倫特）原油期貨價(jià)格已經(jīng)走過了30年。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者于2月27日專訪了標(biāo)普全球普氏能源價(jià)格集團(tuán)高級(jí)總監(jiān)JontyRushforth，就布倫特原油基準(zhǔn)價(jià)格體系進(jìn)行對(duì)話。

    在美國頁巖油革命和歐佩克減產(chǎn)兩大因素的共同影響下，全球能源行業(yè)正處于快速變化的過程中，而布倫特原油基準(zhǔn)價(jià)格面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，未來也很有可能擺在新生的中國原油期貨價(jià)格面前。

    最成功的基準(zhǔn)價(jià)格

    30年來，沒有任何一個(gè)大宗商品基準(zhǔn)價(jià)格能像布倫特價(jià)格一樣，長盛不衰。不論主要交易原油的物理性質(zhì)和金融市場參數(shù)如何改變，它始終保持有效和健康，并且為全球近1億桶交易量中60%左右的價(jià)格基準(zhǔn)，同時(shí)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了無數(shù)的預(yù)測(cè)、模型和對(duì)沖策略。

    作為原產(chǎn)自歐洲北海地區(qū)的原油品種，布倫特原油價(jià)格最初指導(dǎo)著歐洲地區(qū)的原油交易，由于其在海上開采、方便運(yùn)輸，而被越來越多的國家接受，成為了真正的全球基準(zhǔn)價(jià)格。

    “這幾年基準(zhǔn)價(jià)格可能已經(jīng)發(fā)生變化，新的評(píng)級(jí)開始出現(xiàn)，價(jià)格調(diào)整機(jī)制也出現(xiàn)了很大的變化，但布倫特所代表的北海輕質(zhì)低硫原油的價(jià)值，從未變化。”JontyRushforth說，“這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的選擇是基準(zhǔn)價(jià)格成功的主要原因之一。”

    基準(zhǔn)價(jià)格的地位來之不易，同樣也很難維持。布倫特盛行的30年來，也出現(xiàn)過其他的原油基準(zhǔn)價(jià)格，但最終消失了。其中，亞太地區(qū)的TapisAPPI曾為亞太地區(qū)高達(dá)200萬桶原油/日的交易提供價(jià)格，但最后還是被放棄了。

    “這一基準(zhǔn)是由對(duì)交易感興趣的各方提交的平均私人報(bào)價(jià)創(chuàng)造的，不可能滿足現(xiàn)代世界日益增長的透明度需求，最終大部分交易的定價(jià)都轉(zhuǎn)向了布倫特。”JontyRushforth表示。

    而在美國的另一基準(zhǔn)價(jià)格——WTI，長期以來被認(rèn)為是布倫特的天然競爭對(duì)手，兩個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格之間的價(jià)差關(guān)系也是世界上最受關(guān)注且交易量最大的工具之一。

    2010年，布倫特/WTI價(jià)差曾高達(dá)25美元，鼓吹WTI崩潰的報(bào)道至今仍能看到，但隨著WTI不斷調(diào)整自身的價(jià)格設(shè)計(jì)，反映了美國原油交割中心——俄克拉荷馬州庫欣的價(jià)值，并隨著近年來頁巖油革命帶來的美國原油出海便利，擴(kuò)散至海外。

    中國影響越來越大

    對(duì)于布倫特基準(zhǔn)價(jià)格來說，來自遠(yuǎn)東地區(qū)中國和韓國的影響也越來越大。隨著中國放開地?zé)挭?dú)立進(jìn)行原油進(jìn)口，來自中國的訂單迅速增長，成為北海地區(qū)最大兩個(gè)油田的最大客戶。

    據(jù)標(biāo)普全球普氏估計(jì)，中國的地?zé)捈s占中國總煉油產(chǎn)能的25%，約為1600萬桶。這些煉油廠在2017年總共進(jìn)口了9300萬噸原油，約占2017年中國總進(jìn)口量4.2億噸的22%。

    這也使得中國超過韓國，成為歐洲北海油田的第一大客戶。這一變化也與日漸低廉的航運(yùn)價(jià)格相關(guān)。

    在2016年和2017年，VLCC（超大型油輪）船隊(duì)的新交付量迅速增加，目前的全球船隊(duì)數(shù)量為716艘，僅在過去兩年就有97艘船下水。這種增長導(dǎo)致了競爭急劇增加，并導(dǎo)致整體運(yùn)價(jià)的大幅下降，使得將石油從一個(gè)地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地區(qū)變得越來越經(jīng)濟(jì)。

    “這使得從西方到東方的套利交易非常有利可圖，刺激了大量的北海原油東渡至中國。”JontyRushforth告訴記者。

    一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，中國的定價(jià)體系進(jìn)入到全球交易市場后，一定會(huì)和目前主流的價(jià)格體系形成競爭。“形成一個(gè)可行的價(jià)格體系，不僅有利于保證我國的能源安全，更能夠豐富全球原油期貨交易的多樣性”，他說。
 
 


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