去年有幾十家美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商提交了破產(chǎn)申請(qǐng)，因此而受到打擊的休斯敦頁(yè)巖油投資者，目前正在下注該行業(yè)的復(fù)興。據(jù)金融服務(wù)提供商Pregin的數(shù)據(jù)顯示，在2017年第一季度，私募股權(quán)基金在能源業(yè)風(fēng)投方面的融資額達(dá)198億美元，是去年同期的三倍。
來(lái)自私募股權(quán)、對(duì)沖基金和投行的投資步伐不斷加速，甚至在全球原油供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求的背景下，
油價(jià)自8年低點(diǎn)僅反彈至50美元/桶之上水平的時(shí)候也是如此。
對(duì)投資者來(lái)講，頁(yè)巖油行業(yè)已經(jīng)變得越來(lái)越有投資價(jià)值，不是由于油價(jià)在不斷上漲，而是因?yàn)轫?yè)巖油生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本開(kāi)始銳減——相比過(guò)去兩年，目前每桶油的開(kāi)采成本已經(jīng)減半。投資者還認(rèn)為，隨著需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，供應(yīng)過(guò)剩的情況也將消失。
這使投資者們充滿(mǎn)信心，即便油價(jià)不上漲，但由于技術(shù)進(jìn)步使成本不斷削減，他們也能從頁(yè)巖油田擠出越來(lái)越多的回報(bào)。他們因而支持頁(yè)巖油行業(yè)的老從業(yè)者，并組建能迅速開(kāi)始產(chǎn)油的公司。
“頁(yè)巖油項(xiàng)目出資者著眼于今天的經(jīng)濟(jì)效益，發(fā)現(xiàn)很多在油價(jià)介于40到55美元時(shí)可以獲利的項(xiàng)目，”私募股權(quán)Pine Brook Road Partners主管霍華德·紐曼（Howard Newman）稱(chēng)。該基金上個(gè)月承諾向頁(yè)巖油初創(chuàng)企業(yè)Admiral Permian Resources LLC投資3億美元，資助其在西德克薩斯州的鉆探活動(dòng)。
目前對(duì)沖基金及其它非公開(kāi)投資公司的投資數(shù)據(jù)比較缺乏，但新私募股權(quán)資金的涌入狀況，表明頁(yè)巖油相關(guān)領(lǐng)域的整體投資熱情。
Centennial Resource Development總裁馬克·帕帕(Mark Papa)稱(chēng)，“三年前誰(shuí)都不曾想到，現(xiàn)在強(qiáng)勁的原油需求。”
Papa指的是2014年
國(guó)際油價(jià)大崩盤(pán)開(kāi)始之時(shí)，當(dāng)時(shí)很多頁(yè)巖油領(lǐng)域的企業(yè)瀕臨破產(chǎn)邊緣。
Centennial是一家由私募股權(quán)基金Riverstone支持的二疊紀(jì)盆地石油生產(chǎn)商。Papa是知名的頁(yè)巖油行業(yè)創(chuàng)業(yè)家，在他退休之前曾使EOG Resources Inc成為最具盈利能力的美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商之一。
他表示，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)二疊紀(jì)盆地石油的機(jī)會(huì)，足以吸引他返回職場(chǎng)，創(chuàng)造出二疊紀(jì)石油更大的成功。自從Centennial去年秋季進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)以來(lái)，Riverstone原本5億美元的投資額已增長(zhǎng)近四倍。
民間資本日益興起
Riverstone今年復(fù)制了Centennial模式，派出經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)一家初創(chuàng)企業(yè)，負(fù)責(zé)收購(gòu)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)。Riverstone聘用頁(yè)巖油生產(chǎn)商Anadarko Petroleum前負(fù)責(zé)人Jim Hackett來(lái)管理一家新成立的公司Silver Run Acquisition Corp II。
Highfields Capital Management LP和Adage Capital Management這兩家對(duì)沖基金已經(jīng)入股該新公司，上月上市后，這家新公司的估值約為10億美元。
私募股權(quán)基金NGP Natural Resources XI LP在去年秋天向Luxe Energy LLC投資5.24億美元，后者是由挪威國(guó)家石油公司(Statoil)前高管們于2015年成立的一家頁(yè)巖油生產(chǎn)商。
NGP之所以肯投資，實(shí)際上是押注Luxe可以再現(xiàn)2016年初的成功。
當(dāng)時(shí)NGP投給Luxe大約2.5億美元資金，Luxe用這些錢(qián)買(mǎi)了二疊紀(jì)盆地區(qū)塊，七個(gè)月后轉(zhuǎn)手賣(mài)出，利潤(rùn)率高達(dá)兩位數(shù)。
如果全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快，或者需求降溫，那么今年的鉆探熱潮將遭到考驗(yàn)。美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)正在以六年最快速度增長(zhǎng)，美國(guó)原
油庫(kù)存接近5.33億桶，近乎歷史高位，并且足以覆蓋美國(guó)25天的需求。
但部分投資人稱(chēng)，即便油價(jià)下跌10美元，也不會(huì)讓他們氣餒。
“有大量民間資本要投資美國(guó)石油產(chǎn)業(yè)，”私募股權(quán)基金Orion Energy Partners的聯(lián)合創(chuàng)始人Gerrit Nicholas表示。
Nicholas說(shuō)，即便油價(jià)跌至每桶40美元，他仍愿意提供資金。
Orion本月協(xié)助為一個(gè)佛羅里達(dá)石油存儲(chǔ)港口的擴(kuò)建項(xiàng)目提供融資，該決定有一部分原因是看好美國(guó)石油出口的增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)數(shù)據(jù)，自去年美國(guó)對(duì)石油出口解禁以來(lái)，出口量已經(jīng)攀升至74.6萬(wàn)桶/日。
押注于OPEC將會(huì)自保減產(chǎn)
自大約160年前打出第一口油井以來(lái)，石油產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了繁榮到崩盤(pán)的一個(gè)又一個(gè)循環(huán)，石油產(chǎn)業(yè)也一直在想辦法解決波動(dòng)的問(wèn)題。
德州監(jiān)管機(jī)構(gòu)在1920-1970年代設(shè)立產(chǎn)量配額，這種做法成為了石油輸出國(guó)組織(OPEC)創(chuàng)立的參考模版。
美國(guó)頁(yè)巖油的繁榮引起了OPEC成員國(guó)擔(dān)心。OPEC將于下月在維也納開(kāi)會(huì)，屆時(shí)將考慮延長(zhǎng)1月生效的減產(chǎn)協(xié)議。投資者認(rèn)為OPEC成員國(guó)將延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，因?yàn)橐种朴蛢r(jià)大幅下跌從財(cái)務(wù)角度講符合OPEC的利益。
這種情況下資金還會(huì)流入敏銳的美國(guó)石油生產(chǎn)商以及向其提供服務(wù)和設(shè)備的公司。投資者認(rèn)為美國(guó)是新的搖擺產(chǎn)油國(guó)，有能力迅速增產(chǎn)來(lái)滿(mǎn)足突然增加的需求。
私募股權(quán)基金CSL Capital Management LLC創(chuàng)建人Charlie Leykum在接受專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，“美國(guó)擁有巨大的庫(kù)存能力又是搖擺不定的產(chǎn)油國(guó)，未來(lái)幾年其陸地原油開(kāi)采將非常活躍。”
CSL過(guò)去一年投資了幾個(gè)油田服務(wù)公司。比如，該公司與高盛、
貝克休斯(Baker Hughes)合伙成立了一家頁(yè)巖油服務(wù)公司。
Centennial的Papa預(yù)計(jì)，若石油需求旺盛，大量資本注入會(huì)推動(dòng)美國(guó)石油產(chǎn)量到2020年提高23%，達(dá)到130萬(wàn)桶/日。
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