國際油價（WTI）從3月7日的53美元附近形成下行拐點(diǎn)后，經(jīng)連跌數(shù)日已經(jīng)在48美元持穩(wěn)了一大段時間。近期，歐佩克一改在劍橋能源會上揚(yáng)言不愿再延期減產(chǎn)的態(tài)度，重新承認(rèn)減產(chǎn)舉措對遏制油價過低以及降低過高庫存的必要性。尤其是前一段時間，歐佩克密訪華爾街之后，金融界的石油投機(jī)商們對未來油價走勢的態(tài)度有了微妙的變化。這些變化已在當(dāng)前油價中體現(xiàn)出來。

    目前看，引發(fā)油價下跌的主要動力是空頭倉位的大增，使得直接影響油價走勢的期貨凈持倉比前周下降了15%，從而帶動油價下挫5美元。其中，一個重要的現(xiàn)象值得關(guān)注，期貨多頭并未呈現(xiàn)出曾經(jīng)預(yù)想的“踩踏”性拋售局面，多頭倉位仍然掛在70萬手的高位上基本沒有撤出。有理由認(rèn)為，這批在前三個月逐步積累起來的多頭力量仍然是今后油價下跌之時的“堰塞湖”。換言之，如果這批多頭倉位不經(jīng)過適當(dāng)?shù)钠絺}回撤，驅(qū)動油價下行的力量仍會積聚。可見，目前的48美元不應(yīng)該是這輪油價下行的谷底價位，近期油價應(yīng)該還有一段時間的跌勢。

    當(dāng)然，這一輪油價的下行勢頭畢竟是有限的。此前之所以沒有呈現(xiàn)多頭大規(guī)模的平倉現(xiàn)象，與歐佩克密訪華爾街事件有重要關(guān)系。歐佩克通過與華爾街金融界的溝通，希望華爾街能更好地理解他們將會采取的行動（暗指減產(chǎn)延期）。并且已有跡象表明，歐佩克已與華爾街初步達(dá)成了共同努力提振油價的共識。近期多頭之所以沒有大規(guī)模平倉，實(shí)際上是投機(jī)商們用行動表明了這樣一種態(tài)度，金融界的這些投機(jī)機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)期歐佩克6月再減產(chǎn)協(xié)議會延續(xù)，并且認(rèn)可了減產(chǎn)行為將會對油價產(chǎn)生的推動作用。

    與以往一輪下行行情往往需要經(jīng)歷兩個多月相比，當(dāng)前這輪下跌行情將會因?yàn)檫@次歐佩克密訪華爾街的成果而提前結(jié)束。致使前期積聚的多頭還沒有來得及充分撤出時，就會因?yàn)闅W佩克與華爾街共謀下一輪限產(chǎn)延期消息的到來，引發(fā)新一批多頭的洶涌入市而提前拉升油價。這輪下跌行情還沒有跌到應(yīng)有的低位時，就可能被這一重大利好消提早結(jié)束。

    還應(yīng)引起關(guān)注的是，近期有更大的一批投機(jī)資金進(jìn)入了石油期貨市場。投機(jī)資金的總持倉量一舉突破了前三個月曾創(chuàng)下的歷史最高記錄。這意味著，一旦由跌轉(zhuǎn)升的行情翻轉(zhuǎn)形成，石油投機(jī)資金將比過去有更強(qiáng)的投機(jī)欲望與更多的資金力量去炒作油價，加劇油價波幅震蕩。

    更重要的是，5月至6月，將有兩個重大利好事件同時作用國際石油市場，即5月25日的歐佩克減產(chǎn)再延期，以及沃克爾規(guī)則可能不會在6月底前被執(zhí)行。當(dāng)這兩個利好疊加時，將對油價形成強(qiáng)勁的共振效應(yīng)。預(yù)計不久將至的這一輪上揚(yáng)行情，可能是今年提升幅度最大、上行周期最長的一波行情。


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