2017年經濟和市場形勢分析
華能技術經濟研究院
2017 年是實施“十三五”規劃的重要一年，是供給側結構性改革的深化之年。經濟工作將堅持穩中求進的總基調，牢固樹立和貫徹落實新發展理念，適應把握引領經濟發展新常態，堅持以供給側結構性改革為主線，以提高發展質量和效益為中心，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定。
一、宏觀形勢
2016 年底召開的中央經濟工作會議，分析了當前國內國際經濟形勢，闡明了經濟工作指導思想和宏觀政策取向，部署了2017 年具體工作。會議強調，2017 年要繼續深化供給側結構性改革，在保持宏觀政策、市場預期和社會大局穩定的前提下，重點做好“三去一降一補”、農業供給側結構性改革、振興實體經濟以及促進房地產市場平穩健康發展等方面工作。
綜合各方面判斷，預計2017 年我國經濟增速將在2016 年約6.7%的水平上繼續放緩至6.5% 左右，基本上達到“L”型經濟周期的底部。從產業看，
新能源、高技術制造業等新業態、新產業或將延續高速增長態勢，但其比重還小，尚不足以支撐經濟高速增長。從需求看，外需對經濟增長的拉動作用逐步減弱，內需的主力軍作用持續發揮;固定資產投資緩中趨穩，其中，制造業投資延續低速增長，房地產開發投資增速回落，基礎設施投資繼續保持高速增長。
消費增速總體平穩，消費結構升級繼續加快。出口增速低位企穩，進口增速小幅改善。從價格指數看，通脹預期有所加強，CPI、PPI 漲幅較2016年將有所提高。
為實現預期目標，財政政策將更加積極，在供給側通過營改增、資源稅改革、小微企業稅收優惠等措施激發活力，在需求側通過基礎設施建設、政府購買服務、政府與社會資本
合作等方式拉動投資。貨幣政策將中性偏緊，總體保持穩健，在邊際上適度收縮，信貸規模快速擴張的勢頭將被遏制。
二、電力市場
2017 年，全社會用電量增速將有所回落，裝機容量繼續保持較高增速，電力供需進一步寬松，直接交易規模與降價幅度繼續擴大，煤電全行業虧損風險加大。
從需求看，全社會用電量增速將回落至3%左右。2017 年，預計工業生產基本平穩，第二產業用電量保持1%-2% 的微弱增長，按其占比推算，將拉動全社會用電量增長0.7-1.5 個百分點;第三產業和居民用電增速將回落至6%-10% 左右，按其占比推算，將拉動全社會用電量增長1.5-2.5 個百分點。綜合考慮日歷天數等其他因素后，預計全年全社會用電量增速在3% 左右，與匯總各地區對當地用電形勢分析判斷的結果基本一致。
從供給看，新增裝機容量將超過歷史高點。2017 年，預計新增發電裝機在1.3 億千瓦以上，超過2015年的歷史高點，年底全國發電裝機將達到17.8 億千瓦以上。分電源結構
看，雖然國家放緩
火電建設節奏，但由于工程建設慣性，還將新投7000萬千瓦以上火電裝機，折合期末平均容量3200 萬千瓦，與2016 年新投裝機結轉容量合計6900 萬千瓦，同比
增長7%，大幅高于火電發電量預計增速;此外，
水電、
核電將分別新增900 和640 萬千瓦以上裝機。
從供需形勢看，總體寬松程度繼續加大，部分地區過剩程度加劇。
預計全國發電設備和火電設備利用小時數繼續下降200-250 小時左右，分別降至3600 和3900 小時左右。部分地區受到火電、核電投產規模較大，特高壓送電通道陸續投運以及2016年新投機組釋放發電能力等因素影響，火電利用小時下降較多。其中，京津唐統調公用煤機利用小時下降900 小時以上，江蘇、浙江下降600 小時左右，廣東下降400小時以上，山東、蒙西下降300 小時左右;山西、福建、陜西、寧夏等地降幅均將超過300 小時。
綜合華能系統各區域公司對當地交易電量的研判，結合電網企業和各地已出臺的有關政策，預計2017年全國交易電量規模同比將提高20% 以上，超過13000 億千瓦時，電價降幅有進一步擴大趨勢，在標桿電價基本保持平穩的情況下，煤電企業的平均結算電價將進一步降低。
受利用小時下降、煤價居高難下、電價降幅擴大等不利因素影響，煤電全行業虧損風險加大。
三、
煤炭市場
煤炭市場供需總體仍然偏緊，煤價或呈前高后低、逐步下行的走勢。從需求看，預計2017 年煤炭消費量約為38.5 億噸，同比下降5000萬噸，降幅1.3%。下降的主要原因是供給側結構性改革措施在電力、
鋼鐵、建材等主要用煤行業繼續深入推進，抑制煤炭消費增長。
從供給看，理想情況下最高產量可達40 億噸。按276 至330 個工作日產能儲備制度計算，在繼續實施去產能的前提下，2017 年同比最多可增產6 億噸。據此推算，如果產能儲備制度執行到位，加上進口量作為補充，全年煤炭供需能夠實現平衡。但需要注意的是，目前制約供應擴大的因素仍然很多。從中央經濟工作會議傳遞的信號以及《煤炭工業發展“十三五”規劃》部署來看，煤炭行業去產能工作還將深入推進，同時，不排除煤炭企業為避免利潤下降和降低安全生產風險而不愿增加產量等行為。
2017 年上半年，煤價仍將保持高位運行，下半年隨著產能釋放帶來的產量增加，市場價格將逐步下行，預計環渤海地區現貨全年均價在550元/ 噸左右。在冬夏季用煤高峰和運力緊張地區，煤價有可能出現階段性反彈。
四、資金市場
貨幣政策將堅持穩健中性，資金價格有走高趨勢，定向調控力度繼續加大，人民幣匯率延續波動貶值態勢。國內市場方面，從近期中央召開的一系列會議傳遞出的信號看，2017 年貨幣政策邊際上將適度收縮，資金市場流動性呈緊平衡狀態，資金價格有所上升，利率波動幅度加大，7 天回購利率中樞在2.5%-3.0% 區間，較2016 年小幅上行。外匯市場方面，受美國進入加息周期、國內經濟增速放緩等因素影響，2017 年人民幣對美元匯率或將延續貶值態勢，預計貶值3%-5% 至7.25 左右，貶值幅度較2016 年收窄，雙向波動幅度或將進一步加大。外匯儲備延續下降趨勢，資金外流繼續對國內資金面產生負面影響。
預計
央行將重點通過靈活開展公開市場操作維持市場流動性合理充裕，資金投放更加精準，通過細化、深化、具體化政策組合，引導社會資金“脫虛向實”，更多投向國民經濟重點領域和薄弱環節，鋼鐵、煤炭等產能過剩行業仍將面臨較大的資金壓力和信用風險。
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