2017年以來，油價(jià)漲勢(shì)并不穩(wěn)固。人們關(guān)注的焦點(diǎn)似乎已經(jīng)從此前的OPEC和非OPEC的減產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量可能上升以及一些國(guó)家疑似未切實(shí)遵守減產(chǎn)協(xié)議上來。

    市場(chǎng)參與者們似乎沒有留意到一些基本的東西：WTI期貨和能源股價(jià)格還沒有消化2017年美國(guó)夏季駕駛季期間可能打破紀(jì)錄的油價(jià)潛在上行風(fēng)險(xiǎn)。雖然駕駛季的時(shí)間段大約在5月末到9月初之間，但其“登陸”紐約商品交易所的時(shí)間要早得多，因此更高的油價(jià)也許將很快到來。

     雖然現(xiàn)在不過是1月份的第三周，但紐約商品交易所三月份原油合約將在2月份合約于1月20日到期后成為新的交易基準(zhǔn)。這一轉(zhuǎn)變使煉油商、套期保值者和交易者與一年中全球油價(jià)最大的季節(jié)性驅(qū)動(dòng)因素——高石油需求夏季之間的距離縮短了一個(gè)月。

     由于紐約商品交易所合約交易改變的時(shí)機(jī)，煉油商們可能在4月份原油合約于2月21日成為新的交易基準(zhǔn)時(shí)，大幅提高他們的石油套期保值和采購(gòu)。這意味著距離2017年油價(jià)的大幅上升也許只剩1個(gè)月時(shí)間了。

     2017年，美國(guó)夏季駕駛季對(duì)油價(jià)的推升力度可能超出以往。鑒于美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)失業(yè)率錄得2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前以來的最低水平，且SUV和輕型卡車的銷量在2015年和2016年連續(xù)兩年創(chuàng)紀(jì)錄，2017年美國(guó)夏季駕駛季可能顯示創(chuàng)紀(jì)錄的駕駛里程和汽油需求。

     雖然在4月份原油合約于2月21日成為新的交易基準(zhǔn)時(shí)，WTI原油價(jià)格可能上升。但需要注意的是，當(dāng)駕駛季提前從紐約商品交易所“撤退”時(shí)，油價(jià)有下行風(fēng)險(xiǎn)：9月份WTI原油合約將于7月20日成為新交易基準(zhǔn)。2014、2015和2016年都曾有過合約換月導(dǎo)致油價(jià)大幅下跌的情況，雖然2016年的油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)部分被OPEC的減產(chǎn)預(yù)期所抵消。

     不過考慮到下半年，全球和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的上行風(fēng)險(xiǎn)，2017年的狀況或許會(huì)大不相同。不管OPEC是否延長(zhǎng)檢查期限，在駕駛季結(jié)束后，下半年油價(jià)都有可能會(huì)找到更多支撐：油價(jià)在紐約商品交易所可能創(chuàng)下2013年以來最小跌幅。


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