煤炭需求拐點確立 進(jìn)口煤價先行

[加入收藏][字號: ] [時間:2016-04-19  來源:中泰證券  關(guān)注度:0]
摘要: 行業(yè)要聞回顧:1一季度GDP同比增長6.7%,3月份PPI環(huán)比上漲0.5%;23月份,原煤產(chǎn)量2.94億噸-4.5%,進(jìn)口1969萬噸+15.62%,出口127萬噸+296.88%,全國火力發(fā)電量3642億千瓦時+1.2%;3國土部暫...

行業(yè)要聞回顧:(1)一季度GDP同比增長6.7%,3月份PPI環(huán)比上漲0.5%;(2)3月份,原煤產(chǎn)量2.94億噸(-4.5%),進(jìn)口1969萬噸(+15.62%),出口127萬噸(+296.88%),全國火力發(fā)電量3642億千瓦時(+1.2%);(3)國土部暫停鋼鐵煤礦行業(yè)用地審批;(4)發(fā)改委限投煤制氣及制油;(5)山西省煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實施意見獲通過;(6)國家能源局開放21類項目推廣PPP,煤炭涉及4類。

國際煤價:動力煤與焦煤價格皆上漲。(1)美元指數(shù)與原油價格皆上漲。布倫特原油期貨價格收于43.84美元/桶,環(huán)比上漲11.18%。(2)國際港口動力煤價格普漲。紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r格上漲至50.49美元/噸,環(huán)比上漲0.8%。(3)澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB價格91美元/噸,周環(huán)比上漲3.5美元/噸。

國內(nèi)煤價:動力煤和焦煤穩(wěn)中有漲、無煙煤價格維穩(wěn)。(1)秦皇島動力煤價格穩(wěn)中有漲。環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)收于389元/噸,與上周持平;(2)煉焦煤價格平穩(wěn),柳林4#焦煤報價602元/噸,周環(huán)比上漲2元/噸,鋼價繼續(xù)提升,對焦煤現(xiàn)貨有正面效應(yīng);(3)本周無煙煤價格與噴吹煤價格持平。

庫存:動力煤港口庫存微降,電廠庫存上升,焦煤庫存繼續(xù)處于低位。秦皇島港庫存上漲11.6萬噸至433.95萬噸。電廠庫存可用天數(shù)增加1.54天至21.45天。焦煤四港庫存增加12.4萬噸至137萬噸。鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)降至12.39天。

投資策略:上周煤炭行業(yè)上漲6.31%,滬深300指數(shù)上漲2.71%。上周統(tǒng)計局公布一季度重要經(jīng)濟數(shù)據(jù),GDP慣性回落,但3月份房地產(chǎn)投資、發(fā)電量和全社會用電量強勁反彈,顯示下游需求出現(xiàn)回暖。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖和供給側(cè)改革的共同推動下,煤炭有色鋼鐵等周期板塊表現(xiàn)強勢,但市場繼續(xù)高位震蕩,其中主要的因素是市場對于經(jīng)濟短期和中長期之間的博弈:包括國內(nèi)通脹,美聯(lián)儲加息,房地產(chǎn)投資預(yù)期等。我們認(rèn)為煤炭板塊目前主要看點在于供給側(cè)改革,低庫存和下游需求企穩(wěn)反彈,3月進(jìn)口強勢反彈而進(jìn)口煤價大漲,將傳導(dǎo)至國內(nèi)煤炭出廠價格。尤其是焦煤庫存更低,需求較好,受供給側(cè)改革的影響更大,煤價有相對較大的反彈空間。因此,我們建議圍繞國企改革為主線,首先選擇基本面較好彈性較大的焦煤公司。



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