12月12日，中國證監會正式批準上海期貨交易所在其國際能源交易中心開展原油期貨交易，這意味著原油期貨上市工作步入實質性推進階段。下一步證監會將會同相關部委，發布原油期貨上市的配套政策和管理辦法，證監會要求上海國際能源交易中心做好上市原油期貨的相關準備工作，確保原油期貨平穩運行。證監會將擇機批準掛牌上市原油期貨合約的日期。中國原油期貨上市對石油公司來說機遇與挑戰并存，將提供一個有效規避市場風險的平臺，開拓新的業務模式，但同時也對現行的經營模式帶來沖擊。
 
    具體而言，中國原油期貨上市將給行業帶來以下影響。
 
    有利于建立合理的世界石油貿易新秩序和增強亞洲在國際石油市場中的話語權。雖然國際上期貨市場的作用和地位及影響力在日益擴大，但亞洲尚沒有一個能夠準確反映本地區市場供需、并在原油定價上有較強影響力的原油期貨合約，這與亞洲在石油消費、煉能、貿易、運輸方面均居世界第一的地位不符。發展我國自己的原油期貨有助于打破現行不合理的石油貿易體系，進而建立更有效、合理的石油貿易新秩序。
 
    有利于加快建立符合我國國情的現代石油市場交易體系。高效的現代石油市場交易體系應該包括現貨市場和期貨市場“兩條腿”，它們分別承擔著不同的功能，兩者相輔相成，缺一不可。
 
    有利于促進資源有效配置和產業長期健康發展。期貨交易是市場化條件下商品現貨交易的重要補充。通過期貨交易價格發現這一重要功能，可以前瞻性地調節石油市場供需矛盾，有效地平衡資源和市場，合理地調節利益分配，進而促進整個產業鏈長期健康發展。
 
    有利于推動和完善我國能源流通體制和價格形成機制的市場化進程。中國原油期貨的上市將完善中國石油市場體系，使現貨市場和期貨市場相互關聯，有效運行，充分發揮期貨市場的價格發現功能，倒逼國內價格機制和流通體制改革，為中國石油流通體制和價格機制的改革提供一個強有力的輔助工具。
 
    有利于企業提高抵御價格波動風險的能力和市場競爭力。通過期貨市場的價格發現和套期保值功能，規避價格波動風險，但同時也要注意防止期貨交易可能造成的高風險，需要制定嚴格的風險控制制度，加強對交易風險的防范。
 
    中國原油期貨的推出也將給石油公司帶來一些機遇和挑戰。
 
    首先，提供了一個規避市場價格波動風險的手段和平臺。目前國內石油公司參與境外期貨交易，主要目的是與現貨貿易進行風險對沖，但存在交易品種、國內外價格走勢不一等風險，套期保值效果難以保證。國內原油期貨的推出，能夠提供流動性和基于國內石油供需而形成的期貨價格，無疑給國內石油公司提供了更合適的風險規避工具和手段。通過期貨市場的套期保值功能規避市場價格波動風險，可以鎖定企業成本及利潤，降低企業采購或銷售成本。
 
    其次，提供一個權威市場價格信號，更好地指導石油公司生產經營。中國石油期貨價格更好地反映了國內石油供需狀況。隨著國內供需狀況的改變而變化，石油公司可以利用國內期貨市場的價格信號洞察市場變化，更好地優化企業的生產經營，使生產經營更加平穩受控。
 
    再次，中國原油期貨交易將對中國石油公司現行的經營模式產生沖擊。原油期貨上市預示著石油金融化的進程將加速，期貨市場對現貨市場的影響力將加大，石油產業鏈相關企業參與期貨套期保值的力度將加強，基于期貨層面的期現結合的經營模式和虛擬庫存等業務創新模式將增多，這對于中國石油公司以生產加工為主的經營模式將是極大的挑戰。
 
    最后，中國原油期貨推出將加劇國內市場的競爭。建立我國原油期貨市場的同時，要進行石油行業體制改革，放開市場，吸引國內外市場參與者交易，形成多元主體競爭的局面。這將對現有國內市場格局產生直接沖擊。在未來國內市場供需形勢相對寬松的環境下，市場競爭將更趨激烈。(作者陳蕊，為中國石油經濟技術研究院高級經濟師，院級專家。)


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