3月25日發(fā)布中國(guó)石化(600028)的研究報(bào)告。

　　2012年業(yè)績(jī)同比下降11.4%。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27860億元,較上年同期增長(zhǎng)11.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)639億元,較上年同比下降11.4%;每股收益為0.73元。利潤(rùn)分配預(yù)案:每10股送紅股2股轉(zhuǎn)增1股派現(xiàn)金2.00元(含稅)。

　　公司油氣產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司原油生產(chǎn)328.28百萬(wàn)桶,同比增長(zhǎng)2%,天然氣產(chǎn)量5980.1億立方英尺,同比增長(zhǎng)15.7%,總油氣當(dāng)量共生產(chǎn) 427.95百萬(wàn)桶,同比增長(zhǎng)4.9%,其中海外產(chǎn)量的增速達(dá)到18.1%,今后海外油氣資源的并購(gòu)仍是公司增產(chǎn)的主要方式,境內(nèi)油氣實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)采平衡有余。

　　煉油業(yè)務(wù)今年有望扭虧。報(bào)告期內(nèi)煉油業(yè)務(wù)虧損為人民幣114億元,同比減少虧損人民幣243億元。煉油業(yè)務(wù)的核心影響因素還是成品油價(jià)格形成機(jī)制的問(wèn)題,預(yù)計(jì)2013年機(jī)制會(huì)有所調(diào)整,公司煉油將可以扭虧為盈。

　　化工業(yè)務(wù)仍在底部徘徊。2013年宏觀經(jīng)濟(jì)變得更差的概率不大,化工市場(chǎng)同比將會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象,公司化工板塊2013年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)也將同比轉(zhuǎn)好。

　　資本支出側(cè)重于上游業(yè)務(wù)。上游油氣資源增量不足,油公司都把上游投資作為資本開(kāi)支的重點(diǎn),這也將給油田裝備市場(chǎng)帶來(lái)一定增量。

　　給予公司“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.86、0.90、0.93元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率8.3、7.9、7.7倍,給予公司 “增持”評(píng)級(jí),關(guān)注成品油定價(jià)機(jī)制出臺(tái)對(duì)公司股價(jià)的正面影響。