7月23日，中國(guó)海洋石油總公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中海油”）宣布，與位于加拿大的獨(dú)立的全球能源公司Nexen（尼克森）已達(dá)成最終協(xié)議，中海油將以每股27.5美元的價(jià)格對(duì)尼克森所有流通的普通股進(jìn)行現(xiàn)金收購(gòu)，該收購(gòu)價(jià)是其7月20日止的20個(gè)交易日加權(quán)平均價(jià)溢價(jià)66%。而對(duì)于優(yōu)先股的收購(gòu)，要在尼克森優(yōu)先股股東決議案獲得通過(guò)后執(zhí)行。此次收購(gòu)總價(jià)約151億美元，是迄今為止中國(guó)最大的一樁海外收購(gòu)交易，引起世界高度關(guān)注。

    盡管該收購(gòu)交易還需包括多個(gè)國(guó)家相關(guān)部門(mén)和法院的批準(zhǔn)，可能需要花費(fèi)數(shù)月的時(shí)間才能完成，且根據(jù)最終協(xié)議，尼克森公司仍保留考慮并接受條件更加優(yōu)越的收購(gòu)提案的權(quán)利，但從各方面來(lái)看，此次收購(gòu)成功的可能性仍然非常大。

    跨越：從優(yōu)尼科到尼克森

    與2005年收購(gòu)優(yōu)尼科的失敗不同，這一次的收購(gòu)中海油顯得更為穩(wěn)健、嫻熟和運(yùn)籌帷幄，更重要的是在戰(zhàn)略上獲得了大勝。

    事實(shí)上，2005年起，中海油就開(kāi)始在加拿大投資，包括對(duì)MEG Energy、OPTI Canada和Northern Cross等的購(gòu)買(mǎi)及收購(gòu)，總投資已達(dá)幾十億加元，而這些都為此次收購(gòu)提供了很好的經(jīng)驗(yàn)。除此之外，在策略上的重大調(diào)整是其成功的一大法寶，吸取收購(gòu)優(yōu)尼科時(shí)政府的干擾。此次收購(gòu)中海油公開(kāi)承諾，如果競(jìng)購(gòu)成功，將把卡爾加里作為其北美總部，并在多倫多證券交易所掛牌上市；履行企業(yè)公民和社會(huì)責(zé)任，參與更多的社會(huì)慈善項(xiàng)目。而中海油以往在加拿大以及世界其他經(jīng)營(yíng)區(qū)內(nèi)的良好的企業(yè)社會(huì)形象也讓加拿大政府相信這一點(diǎn)。除此之外，中海油還將支持加拿大阿爾伯塔等大學(xué)的油砂項(xiàng)目，并且加入到致力于減少油砂開(kāi)采對(duì)生態(tài)環(huán)境影響的加拿大油砂創(chuàng)新聯(lián)盟（COSIA）當(dāng)中，為加拿大油砂的長(zhǎng)期低污染開(kāi)發(fā)做出貢獻(xiàn)。

    在對(duì)待尼克森公司上，中海油不僅開(kāi)出極高的收購(gòu)價(jià)格，而且聲稱(chēng)繼續(xù)保留現(xiàn)有的位于加拿大本部及美國(guó)、英國(guó)和其他地區(qū)的管理團(tuán)隊(duì)和員工，并且保持與各供應(yīng)商的穩(wěn)定關(guān)系。此外，中海油將增加資本投資，利用強(qiáng)大的財(cái)務(wù)運(yùn)作能力將尼克森的資源潛力發(fā)揮到最大，實(shí)現(xiàn)效益最大化。為確保萬(wàn)無(wú)一失，中海油首先獲得了尼克森公司董事會(huì)的全面支持，并且對(duì)股東給出60%的股票溢價(jià)。

    升級(jí)：從業(yè)務(wù)擴(kuò)展到競(jìng)爭(zhēng)力增長(zhǎng)

    如果此次收購(gòu)最終獲得各方批準(zhǔn)，那將是對(duì)雙方及其所在國(guó)都是利好消息。對(duì)于中海油而言，收購(gòu)不僅能夠進(jìn)一步拓展其海外業(yè)務(wù)及資源儲(chǔ)備，還能夠利用尼克森的優(yōu)良資產(chǎn)和人才資源優(yōu)化其全球化布局，提升在高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

    尼克森公司是位于英國(guó)北海的Buzzard油田最大的投資者，占到整個(gè)Buzzard油田權(quán)益的43.21%。而B(niǎo)uzzard油田的生產(chǎn)狀況與國(guó)際石油定價(jià)標(biāo)桿之一的布倫特價(jià)格有著不容忽視的關(guān)聯(lián)。

    我們知道，標(biāo)準(zhǔn)的布倫特原油期貨合約是以布倫特指數(shù)為標(biāo)的的，而布倫特指數(shù)又是由交割月份之前的21個(gè)交易日北海4個(gè)管道系統(tǒng)（布倫特管道系統(tǒng)、Forties管道系統(tǒng)、Oseberg管道系統(tǒng)和Ekofisk管道系統(tǒng)）輸送的原油的價(jià)格得到的（選用四個(gè)管道系統(tǒng)中原油交付價(jià)格最低者）。由于Forties管道系統(tǒng)輸送的原油較其他幾個(gè)含硫量較高，致使其價(jià)格也較低，成為影響布倫特指數(shù)的重要原油。

    而Forties管道系統(tǒng)輸送的原油來(lái)源于北海的多個(gè)油田，其中Buzzard油田的原油占有絕對(duì)的地位（其他油田絕大多數(shù)進(jìn)入遞減期）。Buzzard油田是北海過(guò)去30年內(nèi)發(fā)現(xiàn)的最大油田，不僅是Forties管道系統(tǒng)的最大的原油貢獻(xiàn)者，也是英國(guó)整個(gè)北海區(qū)域石油產(chǎn)量的最大貢獻(xiàn)者。通過(guò)對(duì)國(guó)際能源署油田產(chǎn)量數(shù)據(jù)庫(kù)中英國(guó)266個(gè)海上油田進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2006年到2011年間，整個(gè)海上油田的產(chǎn)量從167.6萬(wàn)桶/天下降到了109.3萬(wàn)桶/天，如果不考慮Buzzard油田的產(chǎn)量，則這一下降將是非常大的，降至95.1萬(wàn)桶/天。

    由此可見(jiàn)，Buzzard油田的生產(chǎn)對(duì)于布倫特油價(jià)影響大。事實(shí)上，在過(guò)去的幾年中，Buzzard油田的產(chǎn)量已經(jīng)對(duì)布倫特油價(jià)產(chǎn)生了不成比例的影響，單單一個(gè)油田就能對(duì)石油市場(chǎng)產(chǎn)生影響這是非常值得大家所關(guān)注的。

    轉(zhuǎn)變：從追求資源到獲取技術(shù)

    此次收購(gòu)最大的成功在于戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。中國(guó)企業(yè)以往的收購(gòu)多注重資源，這主要是出于對(duì)本國(guó)能源安全的考慮。事實(shí)上，這種資源保障方式是較低層面的，耗資巨大且效率低下，而且給外界的印象更多的是“中國(guó)國(guó)家”的影子，而非一個(gè)市場(chǎng)化的公司形象。事實(shí)上，保障能源安全的手段可以很多，不一定非要直接獲取對(duì)方資源，通過(guò)獲取利潤(rùn)、技術(shù)等間接手段也可以起到保障國(guó)家能源安全的目的。而現(xiàn)在，海外競(jìng)購(gòu)的戰(zhàn)略或模式已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。尼克森擁有的不僅是油砂資源、頁(yè)巖氣資源，而且還擁有開(kāi)發(fā)油砂、頁(yè)巖氣、深海石油等非常規(guī)油氣的先進(jìn)技術(shù)。

    未來(lái)油氣資源產(chǎn)量增長(zhǎng)將主要來(lái)自非常規(guī)油氣資源。而在制約非常規(guī)油氣發(fā)展的眾多因素中，勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)是關(guān)鍵，美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的成功就是很好的例子。除了頁(yè)巖氣之外，我國(guó)其他非常規(guī)油氣資源相對(duì)于常規(guī)油氣資源而言也比較豐富，特別是南海地區(qū)的深海油氣資源。然而，受限于技術(shù)等因素，目前開(kāi)發(fā)規(guī)模仍然非常小。在這種情況下，獲取技術(shù)可能比資源更為重要。正如《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志在7月28日所稱(chēng)的那樣“比起石油，中國(guó)更想要技術(shù)”。


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