本月國際石油行業的焦點事件是YPF公司被阿根廷政府強行收歸國有。目前，這一由阿根廷總統克里斯蒂娜·基什內爾（Cristina Fernandez de Kirchner）提出的《阿根廷石油主權》法案，得到了執政聯盟和反對黨的一致支持，將毫無懸念地獲得阿根廷參議兩院支持，并有望在今年5月正式生效。

    YPF是阿根廷第一大石油公司，西班牙石油公司Repsol持有YPF57.43%股份，是絕對控股股東。阿根廷政府對YPF的這一國有化做法令國際輿論大嘩。西班牙政府強烈抗議，歐洲議會通過譴責決議，稱這一決定“是單邊主義的獨斷專行行為”。

    阿根廷政府突然宣布對YPF國有化，不僅讓Repsol措手不及，也打亂了其向中國公司出售YPF的計劃。就在國有化宣布之前，Repsol正與中石化集團商談出售YPF一事，并且達成非約束性協議，收購價將在150億美元以上。這一交易將不得不就此告吹。不過，誰又敢說這不是對中石化的一次挽救呢？

    西班牙難有作為

    4月16日，阿根廷總統基什內爾宣布國有化YPF計劃后的幾個小時內，YPF就被阿根廷政府實際控制了：阿根廷的計劃部長胡利奧·德比多接管董事會，Repsol公司西班牙籍雇員被遣返回國，阿根廷還切斷了Repsol與YPF之間的辦公聯系。

    根據PFC咨詢機構的數據，Repsol在YPF的股份被降低至6.43%，阿根廷聯邦政府獲得YPF26.03%股份，阿根廷產油省獲得24.99%，阿根廷Eskenazi家族的彼得森集團繼續保持其擁有的25.46%股份，上市流通股占17.11%。

    開弓已無回頭箭。中國社會科學院拉丁美洲研究所研究員吳國平對財新記者表示，基什內爾總統的草案得到阿根廷各政黨和民眾的普遍支持，現在民族主義是面旗幟，在拉美沒有哪個政黨敢反對民族主義。

    針對YPF國有化事件，阿根廷和近鄰巴西達成了諒解。4月20日，巴西礦業和能源部長愛迪生·洛邦在會見來訪的阿根廷計劃部長胡利奧·德比多后表示，兩國已達成諒解，巴西將繼續增加對阿根廷的石油投資。

    這也是為了進一步限制西班牙方面的反擊。“拉上巴西一起，是阿根廷政府的一個高招。”吳國平說，今年要召開伊比利亞美洲國家首腦會議，西班牙不太可能在會議前把巴西和阿根廷兩國都得罪。除了石油產業，西班牙在阿根廷還有很多投資，包括電信產業和銀行業。投鼠忌器，西班牙政府很難在YPF爭議上有所作為。

    Repsol將不得不靠自己的力量去對抗阿根廷政府。劍橋能源咨詢拉美區一位負責人認為，Repsol很可能對阿根廷政府提起法律訴訟。不過，法律訴訟曠日持久，最終可能只是就國有化后的賠償問題給出一個說法。而阿根廷政府已經明確表示，不可能Repsol公司說賠多少就賠償多少。

    中國買家受挫

    在基什內爾宣布國有化之前，中國石油企業還對收購YPF寄予厚望。知情人士向財新記者透露，中石化認為YPF公司在阿根廷的閑置區塊很有開發潛力，并且有信心滿足阿根廷政府要求YPF加快開發力度的要求。

    到今年年初， Repsol公司還在為YPF的資產尋求買家。據2008年曾參與過Repsol-YPF競購的一位中石油中層透露，Repsol原本是個以煉油業務為主的公司，對上游勘探開發其實并不擅長。

    中石化油氣專家張抗告訴財新記者，當初Repsol收購YPF，從上游資產規模來看是“小魚吃大魚”，而Repsol在管理YPF資產上的確存在一些問題。

    除了上游經驗不足，阿根廷特殊的投資環境也不利于Repsol。與中國一樣，阿根廷國內成品油價格也受政府嚴格管控，長期維持42美元/桶的低價，這嚴重打擊了油氣公司投資上游的積極性。此外，阿根廷政府還對油氣出口征收高達40%的高額關稅。

    盡管阿根廷并非投資善地，但是敢于冒險的中國公司還是抱有濃厚的興趣。2011年，中石化購入美國西方公司（OXY）的阿根廷資產，交易金額為24.5億美元，是中石化首次涉足阿根廷油氣市場。中海油則在2010年以31億美元入股阿根廷Bridas公司。

    據財新記者了解，2008年以來，國際投行四處兜售YPF，中國三大國有石油公司都收到了邀請，并且都先后對YPF表示了投資興趣。

    一位國際能源咨詢公司常駐中國的主管對財新記者表示，由于中石化和中海油在阿根廷都有上游資產，從資產管理規模效應的角度來看，都有動力擴大在阿根廷的投資。中石化確實在往競購YPF方面努力，中海油也有一定動力。

    但是，投資YPF也存在很大風險。上述消息人士認為，具體來說，YPF的資產中很多是比較老化的油氣田，產量上升潛力有限，同時老油氣田做修復、增加采收率需要投資。而阿根廷政府管控油氣價格，所以從投資到成本回收的每一步都存在很大不確定性。

    中海油一位內部人士也對財新記者表示非常不看好投資南美，尤其是阿根廷，因為阿根廷是南美資源民族主義最盛行的地方。“首先，投資了出產的油拉不回來，對國家能源安全毫無用處；其次，阿根廷政府對油價管控，出產的油賣不出高價，沒有吸引人的利潤空間。”他認為中國公司投資阿根廷沒有充足理由。

   中海油與阿根廷Bridas公司組成的合資公司，擁有阿根廷第二大石油公司PAE的40%股權，如果進一步擴大在阿根廷投資份額，亦可能引起阿根廷國內民族主義質疑。隨著YPF被國有化，市場對于這一資產也開始擔憂。中海油高管在今年一季度電話會議上不得不解釋說，目前中海油還沒有受影響，中海油會與阿根廷合作伙伴保持密切溝通。

   隨著Repsol對YPF失去實際控制權，中石化與YPF的交易難以繼續。從目前情況來看，巴西國家石油公司已經捷足先登，兩國政府集體向外釋放了巴西將加大對阿根廷油氣行業投資力度的信號，或許就是個信號。
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