飆升的油價(jià)已經(jīng)切實(shí)地讓美國(guó)消費(fèi)者痛苦不堪，2011年美國(guó)消費(fèi)者預(yù)計(jì)要花4350億美元在汽油上，比上年多出780億。

    伯南克為什么還要推行量化寬松政策呢？難道他沒(méi)有意識(shí)到高油價(jià)將為經(jīng)濟(jì)前景蒙上一層陰影嗎？難道他沒(méi)有意識(shí)到這也許只是一個(gè)泡沫？

    適度的上漲，但不能無(wú)序和瘋狂。

    最近幾個(gè)月資本市場(chǎng)話題不斷，喧囂不斷。歐債危機(jī)有再次深度蔓延的可能，希臘違約的概率大大上升，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性疲軟，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性大大增加，伯南克也趁機(jī)再次流露出要推出第三輪量化寬松的可能。

    事實(shí)上就目前為止外界對(duì)于QE2的爭(zhēng)論激烈，褒貶不一。不少分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)推出的大規(guī)模刺激計(jì)劃幾乎沒(méi)有對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，除了股市大規(guī)模上漲之外，不過(guò)此中最大的受益者也是華爾街的銀行家們。另一方面，飆升的油價(jià)已經(jīng)切實(shí)地讓美國(guó)消費(fèi)者痛苦不堪，2011年美國(guó)消費(fèi)者預(yù)計(jì)要花4350億美元在汽油上，比上年多出780億。

    伯南克為什么還要推行量化寬松政策呢？難道他沒(méi)有意識(shí)到高油價(jià)將為經(jīng)濟(jì)前景蒙上一層陰影嗎？難道他沒(méi)有意識(shí)到這也許只是一個(gè)泡沫？

    美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾在普林斯頓和紐約大學(xué)就讀和任教，他在此期間形成的觀點(diǎn)對(duì)于當(dāng)今美國(guó)貨幣政策的走向具有重要的指導(dǎo)意義。這位普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授在經(jīng)濟(jì)大蕭條研究領(lǐng)域造詣深厚，《大蕭條》一書即為他研究的主要成果。顯然，這段研究經(jīng)歷給他帶來(lái)一些有關(guān)貨幣政策前景的啟發(fā)。伯南克認(rèn)為在那場(chǎng)大蕭條中，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部沒(méi)有出手挽救為數(shù)眾多瀕臨倒閉的金融機(jī)構(gòu)，沒(méi)有向市場(chǎng)注入流動(dòng)性或采取足夠?qū)捤傻呢泿耪�策，金本位制�?ldquo;金枷鎖”一樣套住了各國(guó)貨幣當(dāng)局，無(wú)法采取寬松貨幣政策，是大蕭條像瘟疫一樣延綿不斷的主要原因。

    伯南克思想的另一個(gè)特點(diǎn)是對(duì)資產(chǎn)泡沫的高容忍度。也就是說(shuō)，他將不惜以制造一場(chǎng)新的泡沫的方式讓經(jīng)濟(jì)走出衰退。1999年，當(dāng)時(shí)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫越吹越大，伯南克曾參加了一次有關(guān)貨幣政策是否應(yīng)考慮資產(chǎn)泡沫的大討論。伯南克認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)只應(yīng)盯住通貨膨脹，資產(chǎn)價(jià)格不應(yīng)進(jìn)入決策視野，但如果泡沫破裂，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該趕緊降息，以緩解其對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。伯南克對(duì)原油價(jià)格的態(tài)度需要重點(diǎn)提及。《原油和宏觀經(jīng)濟(jì)》是伯南克多次推薦的文章。二戰(zhàn)之后，美國(guó)的十次經(jīng)濟(jì)衰退中有九次都伴隨著油價(jià)的飆升。這到底是不是巧合呢？這篇文章中的模型顯示，原油危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)衰退，與高油價(jià)誘發(fā)的一系列其他政策如貨幣緊縮、人力和資本重新分配、勞動(dòng)力利用率等等有關(guān)，而不是油價(jià)本身。伯南克在1997年發(fā)表的文章《系統(tǒng)性貨幣政策和原油價(jià)格沖擊》也指出油價(jià)飆升之后的經(jīng)濟(jì)衰退主要?dú)w結(jié)于高油價(jià)引發(fā)的貨幣政策緊縮，而不是油價(jià)本身。

    大蕭條的陰影太過(guò)于深刻和濃烈，伯南克希望以適度的通貨膨脹來(lái)擺脫美國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮的前景。不過(guò)問(wèn)題就出在這個(gè)適度上面，通貨膨脹的重要指標(biāo)之一原油價(jià)格在今年在北非供應(yīng)憂慮的題材下大幅飆升，油價(jià)的無(wú)序上漲或?qū)��?dǎo)致美國(guó)GDP數(shù)據(jù)在未來(lái)劇烈波動(dòng)，這是伯南克不樂(lè)意見到的。要摧毀原油價(jià)格上漲的勢(shì)頭，就要抑制量化寬松導(dǎo)致的原油市場(chǎng)蓬勃的投機(jī)力量，可選的手段有政府的威懾和法律規(guī)則的改變。

    伯南克著手從這一方面做出努力，可以看到，今年美國(guó)政府介入商品市場(chǎng)的次數(shù)明顯增多，尤其是原油市場(chǎng)。首先是CME上調(diào)原油準(zhǔn)備金，其次是EIA釋放原油庫(kù)存，直接威懾原油投機(jī)資金的心理預(yù)期，為原油價(jià)格的上限畫了一條警示線。另外市場(chǎng)對(duì)WTI-Brent目前這種神秘的價(jià)差也猜測(cè)不斷，是否可認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已間接干預(yù)了市場(chǎng)，之前評(píng)論認(rèn)為WTI貼水的現(xiàn)象與庫(kù)欣的高庫(kù)存有關(guān)，而如今庫(kù)欣的庫(kù)存水平已經(jīng)大大下降，WTI與Brent之間的高貼水局面卻依然存在。

    由此我們可以看出伯南克對(duì)油價(jià)的態(tài)度是，適度的上漲，但不能無(wú)序和瘋狂，否則美國(guó)的GDP數(shù)據(jù)可能陷入劇烈波動(dòng)，這是目前面臨選舉壓力的美國(guó)政府不愿意看到的。