當前，伊拉克沖突正影響著該國石油行業(yè)生產(chǎn)。由于伊拉克是石油輸出國組織中的第二大產(chǎn)油國，其內(nèi)部危機快速升級使得國際原油價格從109美元/桶左右上漲到近9個月來的最高點—114美元/桶，而這實際還遠未觸及一旦伊拉克停止出口國際石油將達到的價格。

　　中國作為石油消費大國，尋找長期穩(wěn)定的石油供應渠道，成為中國能源安全戰(zhàn)略的重要組成部分。但是，由于我國石油行業(yè)體制機制改革緩慢，石油金融市場發(fā)展相對滯后，“中國需求”因素不僅未能影響國際石油定價，反而成為國際金融投機資本炒作的借口。

　　目前，國際石油市場已經(jīng)形成了包括現(xiàn)貨、遠期、期貨等在內(nèi)的較為成熟、完善的市場體系，期貨交易開始逐漸替代現(xiàn)貨貿(mào)易成為國際能源市場的定價基礎(chǔ)。雖然現(xiàn)貨市場仍是能源價格形成的基礎(chǔ)，但由于期貨市場具有良好的價格發(fā)現(xiàn)能力和更強的流動性，國際原油期貨價格開始逐漸成為國際石油價格形成的參照基準。在國際石油價格形成過程中，石油的金融屬性日益突出，金融資產(chǎn)的角色越發(fā)凸顯，而資源商品的角色卻被逐漸淡化。國際金融資本對石油商品及其金融衍生品的過度投機行為使得國際石油價格逐漸脫離供需基本面，其劇烈波動嚴重干擾了國際經(jīng)濟的正常運行。

　　伴隨著快速的石油消費增長，中國石油(601857,股吧) 金融也發(fā)展迅速。目前，2004年8月上海期貨交易所(SHFE)推出的燃料油(180CST)期貨的交易量已經(jīng)僅次于NYMEX上市的WTI 輕質(zhì)低硫原油期貨和IPE上市的布倫特原油期貨，成為全球第三大能源期貨期權(quán)品種。上海燃料油期貨價格與國際石油價格和國內(nèi)現(xiàn)貨價格之間形成了一定的聯(lián)動，其在國際石油市場的影響力也開始顯現(xiàn)，尤其是在與新加坡燃料油市場的競爭中逐漸占據(jù)主動，并形成有力的競爭，改變了過去中國企業(yè)只能以新加坡期貨市場的普氏報價作為進口結(jié)算參考基準的局面，逐漸形成了反映中國市場供求實際狀況的“中國價格”和“中國標準”。

　　國內(nèi)研究表明，上海燃料油期貨市場相對有效，其運行是成功的，為中國爭取國際石油市場影響力邁出了重要一步。但是，未來仍須吸引更多的境外交易者參與，提高燃料油期貨市場的信息承載量和輻射能力，爭取成為亞洲的燃料油定價中心，進一步提高對國際石油市場的影響力。

　　中國燃料油期貨的成功運行積累了一定的發(fā)展經(jīng)驗，為今后中國推出更多的石油期貨合約品種，發(fā)展和完善石油金融體系創(chuàng)造了條件，但目前國內(nèi)石油期貨市場的建設還面臨著以下客觀條件的約束。

　　第一，石油儲備體系尚不完善，容易出現(xiàn)期貨市場與現(xiàn)貨市場脫節(jié)的現(xiàn)象，使得期貨市場不能反映真實市場供求狀況。這一點在燃料油期貨交易初期就曾出現(xiàn)過，導致燃料油期貨價格在很長一段時間內(nèi)不能與國際市場價格同步。

　　第二，石油產(chǎn)品的現(xiàn)貨交易量還不夠大，不足以支撐期貨市場的交易。缺乏牢固的石油現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)，不僅會造成期貨實物交割的困難，還會使其無法發(fā)揮風險規(guī)避的功能。

　　第三，也是最關(guān)鍵的問題，由于政府定價導致國內(nèi)石油行業(yè)缺乏競爭性，具體表現(xiàn)在現(xiàn)行的原油和成品油定價機制很大程度上是針對三大國有石油公司的，市場化程度相對較低;市場參與主體單一，比如在原油市場中，盡管目前國內(nèi)原油價格已逐步與國際接軌，但有資格參與國際原油貿(mào)易的企業(yè)仍限于三大國有石油企業(yè)和一些大型國企(雖然有16家非國有企業(yè)拿到了原油進口牌照，但其所占市場比重微乎其微)。

　　第四，資本項目下人民幣不可自由兌換，影響國際投資者參與國內(nèi)石油期貨市場的意愿，制約了石油期貨市場的國際影響力的發(fā)揮。

　　筆者認為，未來中國石油金融市場的發(fā)展取決于以下幾個方面：首先，應加快石油流通體制改革，建立現(xiàn)代石油市場機制。實現(xiàn)市場化定價后，可以優(yōu)先考慮上市汽油、柴油等石油產(chǎn)品的期貨合約，原油價格的改革可以在石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中再逐步解決。其次，改革現(xiàn)有的石油產(chǎn)業(yè)管理體制和市場準入機制，加快混合所有制改革，對民營資本開放煉化、勘探開采等上游業(yè)務，放松石油進出口管制，打破石油供應的壟斷局面，培育市場主體，促進有效競爭。再次，制定專門的石油金融貨幣政策，針對戰(zhàn)略性期貨儲備所需的長期融資和短期投機運作所需的短期融資制定不同政策，培育期貨市場交易主體。

　　同時，將石油等資源實物儲備和期貨儲備納入國家外匯儲備體系中，提高外匯儲備靈活性和應對危機的能力。

　　(作者系新華都商學院教授)