由于人們擔(dān)心美元再度大幅縮水及通貨膨脹再度發(fā)生，為了保值、增值，將大量資金投入到大宗商品交易中。代表大宗商品價(jià)格變化的CRB指數(shù)近日的狂飆，就充分反映了這點(diǎn)。

　　CRB指數(shù)涵蓋了能源(原油占其成分23%)、貴金屬(黃金占其成分6%)、有色金屬(銅占其成分6%)、農(nóng)產(chǎn)品大豆占其成分6%)等19種國(guó)際大宗商品。其指數(shù)的波動(dòng)直接反映上述商品的價(jià)格走勢(shì)。

　　從2008年12月5日至2009年6月9日相關(guān)圖表來(lái)看，CRB指數(shù)從322.53點(diǎn)漲至420.82點(diǎn)，漲幅超過(guò)30%；紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油從41.17美元/桶漲至70.01美元/桶，漲幅約86%；紐約商品交易所(COMEX)黃金從757.7美元/盎司漲至954.7美元/盎司，漲幅約26%；倫敦金屬交易所(LME)銅從3070美元/噸漲至5190美元/噸，漲幅約69%；芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆從783.4美分/蒲式耳漲至1243.4美分/蒲式耳，漲幅約59%。值得一提的是，CRB指數(shù)僅5月份就漲了近13%，創(chuàng)下了34年以來(lái)單月漲幅紀(jì)錄；NYMEX原油期價(jià)5月份漲幅超過(guò)了30%，自1999年3月以來(lái)的最大單月漲幅。上述數(shù)據(jù)不難看出，原油為CRB的上漲貢獻(xiàn)最大，是當(dāng)之無(wú)愧的大宗商品領(lǐng)漲統(tǒng)帥。

　　從1997年至2008年公布的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增幅與國(guó)際油價(jià)的相關(guān)系數(shù)為0.7。就目前的世界經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，原油仍處于供過(guò)于求狀態(tài)。按照商品屬性來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段原油價(jià)格大幅上漲沒(méi)有基礎(chǔ)支持。那么造成這種反常規(guī)的現(xiàn)象原因何在呢？

　　筆者認(rèn)為：其一，主導(dǎo)目前原油價(jià)格大幅上漲的主要推動(dòng)力不是其“商品屬性”，而在于其“貨幣屬性”或者說(shuō)“金融屬性”。人們將原油視為一種特殊的金融資產(chǎn)，以50美元/桶為劃限標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)原油價(jià)格低于50美元時(shí)當(dāng)做商品，“傳統(tǒng)價(jià)格”發(fā)揮主要指導(dǎo)市場(chǎng)作用；當(dāng)其價(jià)格高于50美元時(shí)當(dāng)做資產(chǎn)，“金融價(jià)格”發(fā)揮主要指導(dǎo)市場(chǎng)作用。其二，因美國(guó)“狂印”鈔票，致使人們對(duì)美元貶值和對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂(yōu)不斷地升溫，相信“用美元買(mǎi)入大宗商品(特別是原油)囤積安全、保值、增值，要比將美元存入銀行和買(mǎi)美國(guó)國(guó)債或投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)更安全、保值、增值”的人將會(huì)越來(lái)越多，再加上大量投機(jī)資金的參與其中。因石油是稀缺資源，預(yù)計(jì)OPEC的原油剩余產(chǎn)能有限，原油再度大幅飆升在所難免。

　　筆者從NYMEX原油多年的價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)看，原油的上升態(tài)勢(shì)還將繼續(xù)保持。預(yù)計(jì)將在80美元/桶附近有較強(qiáng)的阻力，今年底或明年初油價(jià)上90美元/桶問(wèn)題不大。若世界第一大消費(fèi)國(guó)美國(guó)能在今年3季度或4季度探底成功，經(jīng)濟(jì)真正開(kāi)始復(fù)蘇，原油期價(jià)不排除再上100美元/桶的可能。