2008年全球經(jīng)歷了有史以來波動最劇烈的能源市場行情，原油價格一度在年中飆高至145美元/桶之上，卻又在短短四個月之內(nèi)跌去100美元、徘徊在40美元上下。原油價格波動幅度達到前所未有的高度，更引發(fā)出一系列過去想象不到的現(xiàn)象及副作用。過去一年國際油價劇烈波動的原因究竟是什么？2009年油價又將走出怎樣的行情？

　　“漲不見頂，深不見底”

　　國際油價在2008年7月11日上觸每桶147.27美元的歷史高點。正當分析人士認為即將突破150美元大關(guān)、200美元關(guān)卡指日可待時，油價突然開始急速下挫，8個交易日回落近16%。接著一系列負面消息打擊了投資者對全球經(jīng)濟的信心，更引發(fā)了交易員對世界原油需求的下降強烈預(yù)期。油價至今已經(jīng)累計下跌了75％。用“漲不見頂，深不見底”來形容再貼切不過。

　　其實，上一波油價巨幅波動的真正原因與基本供需的相關(guān)性并不算高。從2003年到2007年，全球經(jīng)濟發(fā)展處于最好的5年，中國、巴西與印度等新興國家推動石油需求增速加快。從供給面看，在需求快速成長過程中，OPEC產(chǎn)油國（約占全球石油供給46%）之外??非OPEC產(chǎn)油國看不到顯著的供給增加。供需之間的緊張給予了投機人士上下其手的機會，并透過一次次的擠壓供給剩余來觀察市場的反應(yīng)，試探市場能夠接受的底線。

　　因此，2008年油價飆升是歷史上第一次由于需求增長過快所造成的，而美元的貶值和石油期貨的避險功能則放大了油價上漲的幅度。從這個角度而言，可以說“成也資金、敗也資金”??未來美元走勢仍然是觀察油價走勢的一個重要指標。

　　“存儲”過剩的石油？

　　不論是對于全球經(jīng)濟或是對于一般人日常生活消費，持續(xù)攀高的油價與原材料價格都是一大傷害。以原油走勢為例，先前突破每加侖4美元的美國零售汽油價格，明顯壓抑終端需求，不僅令休旅車、小貨卡銷售量降低，還讓車輛駕駛里程數(shù)出現(xiàn)下滑。美國交通安全局的數(shù)據(jù)顯示，2008年8月美國境內(nèi)總行駛里程較前一年下降5％，9月較前一年下降4.4％。人們開始懷疑如果上述下滑趨勢不改變，新任美國總統(tǒng)奧巴馬全力推動的州際高速公路更新計劃實際效果恐怕很有限。此外，高油價也致使汽車銷售出現(xiàn)前所未料的萎縮：2008年12月美國汽車銷售總量同比下滑了36%，所有主要汽車制造商銷量衰退幅度均超過30%??這是自從1973至1974年石油危機以來美國汽車市場銷售最糟糕的表現(xiàn)。新車銷售的萎靡，反過來又進一步拖累了對石油的總體需求。

　　前瞻2009年的石油供需，今年將是二次世界大戰(zhàn)之后第一次美國、歐洲和日本同時進入衰退的一年。根據(jù)國際能源署去年11月的預(yù)測，OECD發(fā)達國家需求將持續(xù)第三年大幅下跌??其中歐洲每天下降20萬桶，北美地區(qū)下降43萬桶。與此同時，發(fā)展中國家的需求成長也將顯著減慢。隨著本幣的大幅貶值和外需的惡化，新興市場國家的經(jīng)濟面臨的下滑風(fēng)險很有可能超越預(yù)期，而當前對發(fā)展中國家的需求預(yù)測仍然過于樂觀。

　　盡管對于經(jīng)濟前景以及油價與個人消費的關(guān)系存在分歧，但目前已有的共識是石油供需與油價呈現(xiàn)“非線性”關(guān)系??甚至被認為毫無彈性可言，即不論油價多貴，消費者仍必須使用；反之，如果沒有需求，油價再低也無法有效刺激需求。

　　既然無法有效提振需求，“儲存”便成為當前面對過剩供應(yīng)的解決方案之一。

　　目前，石油公司與交易商正通過運輸原油的超級油輪把至少5000萬桶原油儲存在海上。全球最大油輪公司Frontline表示，該公司運量為200萬桶的超級油輪，已經(jīng)有25艘被用作水上的儲油庫，分布于全球各地。將原油儲存在油輪中的情形相當少見，因為其成本比儲存的陸地上高很多。越來越多的海上油輪被用做“活動儲油庫”，清楚地說明石油需求下滑速度比減產(chǎn)的速度來得更快，這將為今年的油價帶來沉重壓力。

　　此外，2009年1月美國與中國也相繼宣布增加戰(zhàn)略石油儲備。中國國家能源局證實正在推進二期石油儲備基地建設(shè)，將可儲存1.70億桶原油；在今后幾個月中可能向位于大連的第四個油儲基地注油1900萬桶。美國能源部則宣布今年增加石油儲備2500萬桶（主要集中于2至4月）。戰(zhàn)略儲備涉及國家能源安全與外匯資源配置，一般多選擇在非用油高峰的春季與夏季。趁供給過剩時增加儲備不但成本較低，還能降低對現(xiàn)貨市場的影響并消化過剩供給。

　　誰是油價大起大落贏家？

　　行文至此，讀者可能好奇誰能從上一輪油價暴漲暴跌中獲益。事實上，油價空前波動的受益者可謂鳳毛麟角。原油價格快速滑落,首先受到?jīng)_擊的是上游開采業(yè)??其營收將大幅下降。比如，中國海洋石油公司部分油井從去年10月便開始出現(xiàn)營運虧損。下游石化加工業(yè)雖然受惠于原料成本降低，但需求減少也將迫使它們降低價格。汽車銷售數(shù)字理應(yīng)隨油價滑落而上升，但此趨勢至今仍未出現(xiàn)??所以，汽車業(yè)者仍然不能算做油價起伏的受益者。一般公認包括貨輪、航空等交通運輸業(yè)是油價大幅下滑的主要獲益者，遺憾的是，包括中國航空、東方航空以及中國遠洋等近來卻相繼披露因為涉入能源衍生性商品而遭遇到10億人民幣以上的虧損。

　　油價波動的真正獲益者，當屬包括Goldman Sachs在內(nèi)的頂級投資銀行。不論是其自營部門的交易，還是去年上半年向企業(yè)銷售各式能源衍生性商品獲得的巨額手續(xù)費，均賺得盆滿缽滿。各大投行能源交易部門工作人員在2008年圣誕節(jié)多拿到令人稱羨的豐厚紅利，代價就是其交易對手的大幅虧損。不過，隨著零售汽油降價，包括你我在內(nèi)的普通私人用車者，也零星分享到了油價下滑的好處。