（3）期貨市場(chǎng)證劵金融

　　按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，期貨市場(chǎng)的作用是發(fā)現(xiàn)價(jià)格、對(duì)現(xiàn)貨套期保值和參與投機(jī)獲利。對(duì)于石油期貨市場(chǎng)而言，其參與投機(jī)獲利的功能最近幾年被無限放大了，以致世界上每天成千上萬億的資金參與其中，成為國(guó)際油價(jià)高漲和波動(dòng)的主要因素之一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)際上有800到1000家（其資本一般在數(shù)億到數(shù)百億美元之間）基金在豪賭國(guó)際原油期貨，這些基金類型包括 （1）著名的國(guó)際投資銀行基金；（2）近年來急劇增加的對(duì)沖基金，如美國(guó)能源對(duì)沖基金中心目前登記的近 500家資產(chǎn)管理公司管理的近650只基金；（3）許多原來比較保守穩(wěn)健的大額基金投資如退休基金和保險(xiǎn)基金也紛紛參與石油期貨市場(chǎng)獲利；（4）相當(dāng)部分的所謂國(guó)際熱錢，游離于各國(guó)金融監(jiān)管的漏洞來呼風(fēng)喚雨、謀取暴利。這場(chǎng)豪賭的石油期貨投機(jī)商吃準(zhǔn)了亞洲經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國(guó)家特別是中國(guó)、印度等，因?yàn)樗鼈冊(cè)谟么罅空�府�?cái)政補(bǔ)貼來穩(wěn)定其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)。更深層的陰謀或者默契就是類似1997-1998年的亞洲金融風(fēng)暴卷土重來。對(duì)于中國(guó)而言，由于沒有自主的石油價(jià)格體系，缺乏國(guó)際金融話語權(quán)，在這個(gè)層面極為被動(dòng)，任人宰割。因此我們呼吁國(guó)家有關(guān)部門高度重視和扭轉(zhuǎn)其被動(dòng)局面，包括完善中國(guó)的石油期貨市場(chǎng)，使用主權(quán)基金投資境外能源企業(yè)，并且鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)外能源企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，限制到境外上市等措施。

　　（4）國(guó)家利益地緣金融

　　經(jīng)過深入研究不同政體的國(guó)家利益體現(xiàn)和博弈模式，我們得出重要的認(rèn)識(shí)即能源金融的核心構(gòu)成還存在著這一層面的比較隱蔽的地緣金融博弈。以美國(guó)為例，美國(guó)的最重量級(jí)利益階層有三個(gè)：（1）華爾街為象征的國(guó)際金融財(cái)團(tuán)群體；（2）軍事工業(yè)群體；（3）能源工業(yè)群體。他們對(duì)美國(guó)三權(quán)分立的影響力相當(dāng)大，他們往往是美國(guó)國(guó)家利益的代言人和操作者，許多美國(guó)出版的論著都揭露過。例如，過去五年來的美國(guó)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)軍隊(duì)傷亡人數(shù)過萬，美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政支出的官方數(shù)字是7000億美元，而民間和專家估計(jì)其長(zhǎng)期成本是兩萬億美元以上。政治和軍事層面所得利益不言而喻，其經(jīng)濟(jì)層面所得到的，如許多美國(guó)有識(shí)之士指出，最主要是由若干美國(guó)石油公司和石油技術(shù)服務(wù)公司按照形式招標(biāo)走過場(chǎng)的伊拉克主要油田的長(zhǎng)期開發(fā)合同，其長(zhǎng)期開發(fā)價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于戰(zhàn)爭(zhēng)的投入。同樣，美國(guó)軍事工業(yè)群體也是這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的實(shí)惠贏家。而造成地緣沖突長(zhǎng)期拉高國(guó)際油價(jià)的最大受益者，莫過

　　于操作石油期貨市場(chǎng)等途徑的國(guó)際金融財(cái)團(tuán)群體。所以，這就是當(dāng)今世界最明顯的國(guó)家利益地緣金融實(shí)例。俄羅斯最近幾年的石油和礦產(chǎn)業(yè)國(guó)有化，對(duì)歐洲能源的供應(yīng)起到了比核武器更有威懾力的地緣影響力。特別是最近一段時(shí)間代表俄羅斯國(guó)家利益的若干石油公司在中東、非洲、中美洲和南美洲與當(dāng)?shù)貒?guó)家的能源合作項(xiàng)目，短期效益幾乎不可能，但其長(zhǎng)期和國(guó)家利益的地緣層面的意義非常明顯。例如，據(jù)俄新社報(bào)道, 俄羅斯科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)副博士伊戈?duì)?托姆別格認(rèn)為,俄羅斯天然氣工業(yè)公司收購西伯利亞石油公司標(biāo)志著重要石油資產(chǎn)的國(guó)有化,具有多層含義,可增強(qiáng)投資信心,加強(qiáng)俄能源大國(guó)地位,擴(kuò)大地緣政治影響,一舉多得。

　　最近十年來，各國(guó)國(guó)家石油公司的復(fù)興都賦予類似的國(guó)家利益地緣金融的使命。相比之下，中國(guó)能源機(jī)構(gòu)改革不到位，現(xiàn)有的國(guó)家石油等能源公司過多地強(qiáng)調(diào)其國(guó)際和國(guó)內(nèi)上市公司的短期和直接效益功能，淡化或者忽略了國(guó)家利益地緣金融層面的應(yīng)有責(zé)任。我們?cè)谇耙黄�文章提到的建議即 “結(jié)合國(guó)家萬億外匯儲(chǔ)備到民本經(jīng)濟(jì)萬億儲(chǔ)備的混合所有制七級(jí)主權(quán)基金和能源銀行等能源金融資本”，就應(yīng)大量使用在該層面上，最大程度維護(hù)國(guó)家的地緣政治和經(jīng)濟(jì)安全，包括稱之為中國(guó)十多項(xiàng)地緣能源生命線的跨國(guó)能源工程和國(guó)內(nèi)能源基本建設(shè)項(xiàng)目，然后將其獲得的國(guó)際能源資源及其開發(fā)市場(chǎng)等，通過公平透明合理的招標(biāo)程序，讓國(guó)內(nèi)許多國(guó)有企業(yè)、混合所有制上市企業(yè)等，都有機(jī)會(huì)為國(guó)效力為民造福。當(dāng)前推出的反壟斷法實(shí)施有助于此。

　　（5）資產(chǎn)儲(chǔ)備貨幣金融。

　　眾所周知，國(guó)家或區(qū)域金融機(jī)構(gòu)發(fā)行貨幣是以其黃金儲(chǔ)備等資產(chǎn)儲(chǔ)備直接掛鉤的。現(xiàn)行的世界金融體系包括由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備發(fā)行美元、國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行協(xié)調(diào)其國(guó)際金融運(yùn)行等，是二戰(zhàn)以后以布雷頓森林體系為基礎(chǔ)構(gòu)建的。按照這個(gè)體系，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備唯一地發(fā)行美元，各國(guó)貨幣與美元掛鉤，通過美元與黃金實(shí)際儲(chǔ)備掛鉤。但從上世紀(jì)七十年代開始，美元的發(fā)行不再與美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備的黃金儲(chǔ)備掛鉤了，換言之，實(shí)際擔(dān)負(fù)著世界中央銀行作用而發(fā)行美元的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備只剩下唯我獨(dú)尊的美元印鈔機(jī)了。因此，在過去四十年間，美元貶值一直是大趨勢(shì)(據(jù)專家統(tǒng)計(jì)，目前美元的價(jià)值，如果以上世紀(jì)六十年代美元價(jià)值為基準(zhǔn)比較，只剩下其百分之五到六)，只不過溫水煮青蛙的方式各國(guó)容忍相就。近八年來美國(guó)債臺(tái)高筑，用其聯(lián)邦儲(chǔ)備主席上星期所表述，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退的邊緣了，所以，放任美元的貶值尤其在能源行業(yè)成為主要因素引起了當(dāng)今的世界范圍的石油能源危機(jī)。歐洲各國(guó)很早就意識(shí)到此問題的嚴(yán)重性，策劃以歐元的發(fā)行來規(guī)避美元貶值的宿命。經(jīng)過十幾年的共同努力，歐元終于在進(jìn)入二十一世紀(jì)的頭三年正式發(fā)行了。這幾年歐元的迅速發(fā)展壯大實(shí)際上幫助歐洲央行和歐洲各國(guó)規(guī)避了相當(dāng)部分的美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。這是國(guó)際金融貨幣體系重建努力和成功實(shí)例。最近，俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫借著G8 發(fā)達(dá)國(guó)家峰會(huì)，提出其盧布應(yīng)該成為世界貨幣，這說明俄羅斯借助其豐富能源資源的生產(chǎn)能力（實(shí)際上是世界第一的原油生產(chǎn)國(guó)），要求在能源資產(chǎn)儲(chǔ)備基礎(chǔ)上的貨幣金融獲得國(guó)際認(rèn)可和支持，積極對(duì)抗美元貶值的戰(zhàn)略及經(jīng)濟(jì)影響力。同樣，中東海灣六國(guó)已經(jīng)多次會(huì)商，擬成立區(qū)域共同貨幣“海元”，以此應(yīng)對(duì)非理性的石油漲價(jià)和遏制國(guó)際金融的能源炒作。伊朗棄用美元而改用歐元作為其巨大的石油貿(mào)易結(jié)算，被美國(guó)主流媒體稱之為比其制造核武器還具長(zhǎng)期和深遠(yuǎn)的殺傷力。這些都說明石油美元的多層謀略已經(jīng)為世人所識(shí)破。

　　能源危機(jī)變契機(jī)，石油亞元和平崛起

　　在2005年北京科博會(huì)的國(guó)際能源安全與戰(zhàn)略研討會(huì)上，我們提出了國(guó)際能源的五重博弈和中國(guó)對(duì)策包括建立亞洲能源金融體系，首次提出了石油亞元的信用體系和催生亞元的五個(gè)階段里程碑。最近，在新浪長(zhǎng)安中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇上，中銀國(guó)際控股有限公司董事兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征教授強(qiáng)調(diào)了“國(guó)際貨幣體系重建人民幣要擔(dān)當(dāng)責(zé)任；歐洲已經(jīng)給我們展現(xiàn)了這么一個(gè)前景，美洲很可能是以美元為中心，亞洲就是人們提出的以亞元為中心的安排和設(shè)計(jì)”。

　　如前面所述，石油美元目前面臨著：

　　歐元、盧布、人民幣的區(qū)域金融話語權(quán)的博弈；

　　主要產(chǎn)油國(guó)的覺醒和利益競(jìng)爭(zhēng)（推出“海元”、棄用美元等）；

　　美國(guó)債臺(tái)高筑，經(jīng)濟(jì)衰退可能與上世紀(jì)三十年代經(jīng)濟(jì)大蕭條相當(dāng)；

　　能源黑洞效應(yīng)，即美元加速貶值和世界經(jīng)濟(jì)深度冷卻，全盤皆輸。

　　在兩害相比取其輕的情形下，會(huì)有幾種可能變通的選擇。這里所指的石油美元和平演變，就是指非政治對(duì)抗非軍事沖突下的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)合作，用學(xué)術(shù)上的詞語表達(dá)，就是非零和博弈，大家爭(zhēng)取其中最好的結(jié)局即雙贏多贏局面。

　　因此，在當(dāng)前世界的金融危機(jī)、能源危機(jī)和糧食危機(jī)同時(shí)爆發(fā)的情形下，國(guó)際貨幣金融改革變通勢(shì)在必行。我們預(yù)測(cè)三種可能的石油美元和平演變?yōu)槭�油亞元的路線圖：

　　（一）類似歐元的誕生和發(fā)展過程一樣，亞元將在未來幾年內(nèi)正式發(fā)行，作為世界金融貨幣體系的重要組成部分。這種情形的亞元的雛形，最接近的，當(dāng)數(shù)亞洲開發(fā)銀行發(fā)起的亞洲貨幣單位(Asia Monetary Unit)方案。按照亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)黑田東彥的解釋，編制亞洲貨幣單位將直接有助于區(qū)域內(nèi)各個(gè)經(jīng)濟(jì)體明確區(qū)域內(nèi)貨幣相對(duì)價(jià)值的變化和亞洲貨幣整體價(jià)值的變化，并參照歐洲貨幣單位的計(jì)算方法,即通過區(qū)域內(nèi)各個(gè)國(guó)家匯率的加權(quán)平均計(jì)算得出其貨幣的權(quán)重。亞洲貨幣單位目前包括了東盟10+3(東盟10國(guó)和中日韓三國(guó))的13 種貨幣｡ 據(jù)此計(jì)算，中國(guó)人民幣在亞洲貨幣單位的權(quán)重是34.79%｡這個(gè)雛形如果擴(kuò)展到整個(gè)亞洲，即包括中東石油盛產(chǎn)國(guó)，其石油金融的權(quán)重相對(duì)增大，石油亞元的含義就名副其實(shí)。我們?cè)��?jīng)建議，亞元的構(gòu)成不僅考慮亞洲各國(guó)貨幣的權(quán)重，更應(yīng)考慮亞洲對(duì)世界的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的特點(diǎn)，增加石油行業(yè)、糧食行業(yè)和城市都產(chǎn)的資產(chǎn)和貿(mào)易權(quán)重，我們稱之為石油亞元指數(shù)、富農(nóng)亞元指數(shù)和都產(chǎn)亞元指數(shù)。這個(gè)石油亞元方案的實(shí)施預(yù)計(jì)會(huì)有如下幾個(gè)里程碑般的措施：

　　（1）確定石油亞元的區(qū)域性和參與范圍，是否接納俄羅斯等國(guó)；

　　（2）成立和運(yùn)行石油亞元貨幣基金，達(dá)到至少十萬億的量級(jí)；

　　（3）建立亞洲央行即石油亞元中央銀行，建立石油亞元信用體系；

　　     （4）試發(fā)行石油亞元貨幣，與各國(guó)貨幣共流通三至五年，及時(shí)完善；

　　（5）正式流通，作為重要國(guó)際金融貨幣參與世界范圍的金融儲(chǔ)備、項(xiàng)目債劵和銀行證劵。

　　（二）以亞洲某國(guó)家貨幣作為亞洲國(guó)家貨幣錨(Internal Anchor Currency)即關(guān)鍵貨幣，亞洲各國(guó)貨幣對(duì)此關(guān)鍵貨幣匯率穩(wěn)定，鼓勵(lì)該關(guān)鍵貨幣在亞洲各國(guó)的流通。該關(guān)鍵貨幣以其國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和亞洲經(jīng)濟(jì)特別是石油、農(nóng)業(yè)等為基石，不必去盯住區(qū)外的其它貨幣如美元或者歐元。這種方案源于東亞匯率穩(wěn)定方案里的釘住區(qū)內(nèi)單一貨幣方案。目前只有中國(guó)人民幣和日本日元具備擔(dān)任亞洲國(guó)家貨幣錨的重任。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的與日俱增，人民幣作為亞洲地區(qū)關(guān)鍵貨幣的地位愈加鞏固。而人民幣在境外的發(fā)行和流通，可參考當(dāng)年在香港發(fā)行的外匯劵的貨幣形式。由于中國(guó)具有生產(chǎn)近總消耗量一半的石油、同時(shí)進(jìn)口近總消耗量一半的石油的穩(wěn)定特征和優(yōu)勢(shì)，不妨其境外發(fā)行的稱之為“石油亞元”   或者稱之為“華元”、“中國(guó)元”、“中華元”等） 。這個(gè)方案實(shí)質(zhì)上是提升人民幣在世界金融的G2地位（人民幣、美元），或者G3地位（人民幣、美元、歐元），或者G4地位（人民幣、美元、歐元、盧布）。這是中國(guó)和平崛起的國(guó)際金融相稱地位。顯然，這個(gè)方案需要參與者口服心服，不能強(qiáng)行推進(jìn)，只能水到渠成。隨著時(shí)間的進(jìn)程，這種方案的可操作性在增加。同時(shí)，該方案的實(shí)施將是相對(duì)容易的。該方案從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，也是第一種石油亞元路線圖的最終演化結(jié)果，即隨之中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)人民幣在亞元貨幣的權(quán)重穩(wěn)定增加，到達(dá)一定閥值后，其完善會(huì)往第二種石油亞元的模式靠攏。

　　（三）跨國(guó)區(qū)域貨幣群雄四起，能源金融成為其核心因素依照目前美元為主導(dǎo)貨幣的世界金融體系風(fēng)雨欲墜的情形，還有可能出現(xiàn)跨國(guó)區(qū)域貨幣群雄四起的金融割據(jù)局面，其主要推動(dòng)力之一來自于能源金融。例如，有可能在未來數(shù)年內(nèi)出現(xiàn)：美元雖然大趨勢(shì)在貶值衰落，它繼續(xù)擔(dān)任主導(dǎo)貨幣的國(guó)際金融地位；

　　歐元在經(jīng)歷成長(zhǎng)期煩惱后，強(qiáng)勁擴(kuò)展到傳統(tǒng)東歐和蘇聯(lián)的新興國(guó)家；

　　盧布會(huì)因其能源實(shí)力增長(zhǎng)而更多地用于俄羅斯的國(guó)際能源金融操作；

　　中東海灣國(guó)家的統(tǒng)一貨幣預(yù)期在2012-2015年間流通，即狹義的石油

　　亞元，它作為能源金融的專項(xiàng)區(qū)域貨幣有可能成為更大的能源金融聯(lián)盟的生長(zhǎng)核；

　　中南美洲的區(qū)域貨幣的出現(xiàn)；

　　東北亞和東南亞聯(lián)合的區(qū)域貨幣的出現(xiàn)；

　　中國(guó)大陸、香港、澳門、臺(tái)灣、甚至周邊幾個(gè)國(guó)家加盟的大中華區(qū)域貨幣的出現(xiàn)。這些區(qū)域貨幣的流通，首先是挽救了該區(qū)域經(jīng)濟(jì)和能源金融，增大了金融話語權(quán)。相應(yīng)地，美元體系受到?jīng)_擊，也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的金融改革即“和平演變”，以規(guī)避能源黑洞所給世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的深度冷卻甚至區(qū)域崩潰的局面。