稅務(wù)爭議結(jié)果存在不確定性

　　該稅務(wù)爭議是按照2008年相關(guān)新稅則對中海油服在2006和2007的一些建造合同發(fā)生跨境轉(zhuǎn)移交易事件進(jìn)行的追溯,該合同涉及自升式和半潛式鉆井平臺(tái)若干艘和一個(gè)選擇權(quán),發(fā)生在相關(guān)稅則更新之前,挪威發(fā)生較多同樣案例,中海油服并不是個(gè)案。中海油服在之間就對此事進(jìn)行過公告,挪威這次初步認(rèn)定是首次給出具體相關(guān)金額。公司并不認(rèn)同該初步認(rèn)定,認(rèn)為應(yīng)稅基賜罰款的合理性和金額都需要進(jìn)一步再裁定。相關(guān)的會(huì)計(jì)處理也存在不確定性,需要進(jìn)一步關(guān)注公司與挪威稅務(wù)部門的商談結(jié)果,我們預(yù)計(jì)今年公司可能會(huì)做一定的計(jì)提。

　　費(fèi)率平穩(wěn)、地位優(yōu)勢和深水戰(zhàn)略保證公司中長期增長

　　全球近年新投放的鉆井平臺(tái)較多,但主要是填補(bǔ)上世紀(jì)80年代初集中投放的舊廢平臺(tái),市場的供需平衡沒有被打亂,預(yù)計(jì)鉆井費(fèi)率能夠穩(wěn)定。中海油服是我國唯一的海洋油服公司,依托于中海油總公司的地位優(yōu)勢,國內(nèi)市場穩(wěn)拿,而在國外也有望通過中海油的海外投資而獲取新市常公司在南海深水開發(fā)也具有想象空間。

　　估值和投資建議

　　我們小幅下調(diào)中海油服 (601808 股吧,行情,資訊,主力買賣)的今明兩年的盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)2012~2014的EPS分別為1.01、1.17和1.40,對應(yīng)PE分別為16.6、14.2和11.9,維持“買入”評級,12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)調(diào)整為18~20元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:海上油氣鉆探重大事故;

　　催化劑:國際原油價(jià)格攀升;我國與南海周邊國家達(dá)成和解和共同開發(fā);