自哈珀總理宣布加拿大政府準許中國海洋石油有限公司以151億美元+49億債務的高價收購加拿大尼克森石油(Nexen)公司之后，國內大多數(shù)媒體都認定這是中國國企國際化悲壯征途上最為成功的一次并購案，并為坎坷的中國國企海外并購之路注入了幾許希望的強心針。

　　回顧過往中海油以185億美元要約高價收購美國優(yōu)尼科、中國鋁業(yè)以 195億美元高價注資力拓集團等海外收購案的失敗，內在原因還是東西方價值觀之間難以調和的沖突和矛盾。傳統(tǒng)的世界史都是以西方為中心的，所以在他們眼中，很難接受東方人收購并管理他們的大企業(yè)。而正是西方公眾長期以來的傲慢和優(yōu)越感，給那些別有用心的政治家們炒作“中國威脅論”的政治資本。他們固執(zhí)地認為，中國大國企并不具有在非行政壟斷市場上的管理經驗和運行能力。之所以西方企業(yè)會被中國國企收購，并不是因為中國國企強大的市場盈利能力和管理經驗，而是背靠巨大中國市場的壟斷能力。那些憂心忡忡的政治家擔心，這些具有政府背景的中國大國企一旦股東最大化的經濟利益和中國國家利益發(fā)生矛盾時，將作何選擇。

　　在西方價值觀的重重阻撓之下，此次收購案的成功，終于使“凈利益”撥開云霧見天日，戰(zhàn)勝了傲慢、質疑和顧慮。但要特別注意此次中海油收購尼克森開出的苛刻條件：除去49億美元的捆綁債務，中海油承諾在并購交易完成之后將加拿大艾伯塔省卡爾加里(原尼克森公司總部所在地)為中海油在北美洲的總部，管理價值為80億美元的新增資產;保留尼克森現(xiàn)有的管理層和員工;投入大量資金用于長期開發(fā)加拿大的油氣資源;在多倫多交易所掛牌交易其股份;繼續(xù)推進尼克森現(xiàn)有的社區(qū)和慈善項目，尤其是原住民及當?shù)厣鐓^(qū)的項目;繼續(xù)支持阿爾伯塔大學的油砂研究;每年向加拿大工業(yè)部提交與承諾相關的年度執(zhí)行報告等等。盡管開出了堪稱天價的收購價，尼克森和它的投資者們仍對中國國企保持著警惕和擔心：擔心中國國企在國內的一些違規(guī)操作和短視行為，以及中海油并購之后在加拿大的企業(yè)社會責任。

　　即便有了每股溢價61%的27.50美元收購價，再附加這些苛刻的附加條件，但在12月7日公布審批決定前的最后一個交易日，尼克森公司的股民還是表現(xiàn)出極度的不信任，“用腳投票”，當日股價重挫15%，跌至暫停交易。盡管當日收于每股23.29加元，仍下跌6.35%。

　　股東們的擔心并非毫無道理。7月23日，就在中海油宣布與尼克森公司達成最終協(xié)議之后的5天內，美國證券交易會發(fā)現(xiàn)一家名為Well Advantage的香港公司在收購消息公布前大量購進尼克森股票，非法獲利700多萬美元。調查發(fā)現(xiàn)這一公司背后股東是熔盛重工董事長張志熔，而熔盛重工曾是中海油的親密合作伙伴。由此，中海油高層被認為涉嫌對外提前泄漏收購消息，而張志熔也就被認為涉嫌內幕交易。10月，張志熔控制的公司愿支付兩倍于獲利的1400萬美元和解費。

　　盡管尼克森收購案已通過了加拿大政府審批這一主要關隘，但由于尼克森的資產分布在加拿大、墨西哥灣、英國北海和西非，仍有待于美國和英國政府的進一步審批。因此，中海油一有稍加不慎的動作，都有可能引起強烈的反彈。即使不會影響此次收購大局，但事后處置這些巨額資產也不會順暢。

　　當然，中海油收購尼克森案還有不少值得關注的亮點，尤其是頁巖氣儲量及其尼克森所擁有的強大開發(fā)技術。隨著美國聲勢浩大的“頁巖氣革命”的不斷深入，美國的能源對外依存度下降，國際傳統(tǒng)能源的價格也可能隨之下跌，國際能源格局乃至政治經濟格局都有可能隨之發(fā)生深刻變化。尼克森傳統(tǒng)能源儲量的資產估值可能會持續(xù)下滑，而開發(fā)尼克森的優(yōu)質頁巖氣資源，也就成了中海油中長期內盤活這一加拿大人設下的“困局”關鍵所在。

　　中國頁巖氣儲量也很豐富，初步估計國內頁巖氣的可采資源潛力高達25萬億立方米(不含青藏區(qū))以上，與我國陸域常規(guī)天然氣相當，是世界上頁巖氣資源儲量最多的國家之一，但中國頁巖氣開發(fā)仍處于初級階段，技術能力與歐美發(fā)達國家存在很大差距。中國新近提出的頁巖氣開發(fā)戰(zhàn)略很大程度上仍停留在理論階段。而尼克森具有優(yōu)質的30萬英畝頁巖氣土地，儲量和開采經驗都相當豐富，地質構造形成的開采成本相對較低。同時，尼克森公司專注于三項發(fā)展戰(zhàn)略，包括加拿大西部的油砂、頁巖奇跡主要位于北海、西非海上與墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開發(fā)。美國沃頓商學院在一份研究報告中指出，僅靠購買少數(shù)國外公司股權，很難真正得到頁巖氣開發(fā)的核心技術。換句話說，擁有豐富頁巖氣資源但缺乏開發(fā)技術的中國油企，全資收購國外成熟油企是不二選擇。

　　中海油高價收購尼克森公司已接近尾聲，但如何利用傳統(tǒng)能源資源和頁巖氣技術實現(xiàn)跨越式的技術溢出效應，盤活困局，對中海油來說才剛開始。