供需基本面變化

　　分析人士認(rèn)為，原油價(jià)格大幅下跌最重要原因之一就是供需基本面發(fā)生變化。在全球原油產(chǎn)量增加的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始放緩，原油消費(fèi)需求下滑。

　　供應(yīng)方面，石油輸出國(guó)組織（OPEC）國(guó)家去年一直在增加原油產(chǎn)出，伊拉克原油生產(chǎn)緩慢恢復(fù)，去年沙特阿拉伯將原油日產(chǎn)量增加100萬(wàn)桶，超過(guò)過(guò)去三十年的平均水平。

　　同時(shí)，全球需求正在下滑。根據(jù)巴克萊資本的報(bào)告，近年來(lái)全球石油需求的大多數(shù)增長(zhǎng)來(lái)自于四個(gè)國(guó)家，即沙特阿拉伯、中國(guó)、印度和巴西。而后三個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近期均出現(xiàn)不同程度的下滑，這意味著消費(fèi)需求下降。此外由于經(jīng)濟(jì)疲弱以及能源效率提高，美國(guó)目前的過(guò)剩原油供應(yīng)量達(dá)到1990年以來(lái)最高水平。截至5月底美國(guó)原油庫(kù)存量升至22年來(lái)最高水平。

　　能源情報(bào)集團(tuán)（Energy Intelligence Group）的數(shù)據(jù)顯示，自2011年末以來(lái)全球原油消費(fèi)量一直在下滑，到今年4月末已經(jīng)從去年12月末的日均9040萬(wàn)桶降至日均8850萬(wàn)桶。而過(guò)去一年內(nèi)由于北美地區(qū)一些新油田的開(kāi)發(fā)，以及OPEC提高產(chǎn)量，全球原油產(chǎn)量一直穩(wěn)步上升。到今年4月底，全球原油供應(yīng)量已經(jīng)超過(guò)消費(fèi)量，上次出現(xiàn)這種情況還是在2006年。

　　花旗集團(tuán)日前將2013年布倫特原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)17.5%至每桶99美元，將西德克薩斯輕質(zhì)原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)25%至每桶85美元，將2012年布倫特油價(jià)預(yù)期從125美元下調(diào)至115美元，將西德克薩斯輕質(zhì)原油價(jià)格預(yù)期從106美元下調(diào)至95美元。花旗集團(tuán)認(rèn)為，近期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油需求暫時(shí)穩(wěn)定，但日均產(chǎn)量增長(zhǎng)80萬(wàn)桶，“美國(guó)原油凈進(jìn)口量可能下滑，將足以推動(dòng)全球油價(jià)在中期出現(xiàn)下跌。”

　　伊朗和歐洲問(wèn)題成關(guān)鍵變數(shù)

　　數(shù)個(gè)月前高挺的油價(jià)還令全球經(jīng)濟(jì)感到膽寒，但如今情勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)原油價(jià)格年內(nèi)還將繼續(xù)下跌。

　　荷蘭皇家殼牌石油的首席執(zhí)行官傅賽5日接受采訪時(shí)表示，隨著地緣政治緊張局勢(shì)緩解，加之全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩導(dǎo)致需求減弱，今年下半年油價(jià)將進(jìn)一步下跌。不過(guò)傅賽表示并不擔(dān)心原油長(zhǎng)期需求前景，他認(rèn)為石油需求將在2013年緩慢恢復(fù)，價(jià)格也將隨之上漲，“在2008和2009年也出現(xiàn)過(guò)類似的需求下滑，但很快就會(huì)恢復(fù)。”

　　加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行原油和天然氣分析師安德魯·波特認(rèn)為，過(guò)去一個(gè)月由于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，油價(jià)一直承壓，“如果宏觀環(huán)境趨于惡化，不排除油價(jià)在短期內(nèi)跌至70美元水平的可能性。”

　　但也有分析師指出，油價(jià)走勢(shì)并不明朗，未來(lái)可能陷入波動(dòng)。一方面，大多數(shù)OPEC國(guó)家需要相對(duì)高的油價(jià)收入支付國(guó)內(nèi)開(kāi)支，油價(jià)下跌可能迫使其中一些國(guó)家削減產(chǎn)量。另一方面，有關(guān)伊朗問(wèn)題的談判仍有破裂可能，歐洲方面也可能給出解決歐債危機(jī)較好的方案。

　　此外，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度放緩跡象增多，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出更多量化寬松政策的預(yù)期增加。一旦推出更多量化寬松貨幣政策，必然對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好。管理220億美元資產(chǎn)的史考特投資咨詢公司基金經(jīng)理簡(jiǎn)森表示，如果各國(guó)政府采取進(jìn)一步措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走向正確方向，大宗商品價(jià)格有望在今年下半年出現(xiàn)某種程度的反彈。

　　經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀

　　三個(gè)月前，對(duì)伊朗原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂推動(dòng)布倫特油價(jià)升至每桶128美元的高位。如今，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)解體以及全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮的擔(dān)憂已經(jīng)明顯超過(guò)伊朗問(wèn)題，國(guó)際油價(jià)在過(guò)去三個(gè)月大幅下滑。上周五（6月1日），布倫特原油期貨價(jià)格8個(gè)月來(lái)首次跌破100美元大關(guān)，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格也跌至83.2美元的8個(gè)月低位。

　　油價(jià)下跌最重要的催化劑來(lái)自歐洲。巴克萊資本認(rèn)為，目前市場(chǎng)情緒趨于悲觀，由于對(duì)希臘退出歐元區(qū)以及歐元區(qū)外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)蔓延的擔(dān)憂存在，同時(shí)歐元區(qū)決策層缺乏有效的應(yīng)對(duì)措施，油價(jià)將繼續(xù)承壓。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，5月份歐元區(qū)綜合PMI從4月份的46.7降至46.0，連續(xù)第四個(gè)月低于50的榮枯分水嶺，同時(shí)創(chuàng)下三年來(lái)最低水平。包括德國(guó)在內(nèi)的歐元區(qū)所有主要經(jīng)濟(jì)體均出現(xiàn)不同程度的下滑。同時(shí)，歐元區(qū)17個(gè)成員國(guó)4月份失業(yè)率升至11%，創(chuàng)下歐元區(qū)成立以來(lái)最高記錄。

　　美國(guó)和中國(guó)表現(xiàn)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇了歐債危機(jī)引發(fā)的擔(dān)憂。美國(guó)最新的就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩。美國(guó)5月份PMI從4月份的54.8收窄至53.5，當(dāng)月新增就業(yè)崗位僅為6.9萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率反彈至8.2%。中國(guó)方面，5月份制造業(yè)PMI創(chuàng)出年內(nèi)新低，接近50分界線。一些分析師預(yù)計(jì)今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能低于8%，這將限制其原油進(jìn)口需求。目前美國(guó)和中國(guó)是全球最大的兩個(gè)原油消費(fèi)國(guó)。

　　此外美元持續(xù)上漲使得以美元計(jì)價(jià)的原油更加昂貴，進(jìn)一步損害了原油需求，拖累油價(jià)走低。自4月底至今，美元指數(shù)上漲5%，歐元兌美元下跌6%.本周四（7日）美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將在國(guó)會(huì)就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表證詞，市場(chǎng)期望從其講話中尋求QE3的可能性，這有望為短期內(nèi)美元走勢(shì)定下基調(diào)。

　　在經(jīng)歷去年10月到今年2月的高歌猛進(jìn)后，國(guó)際油價(jià)在過(guò)去三個(gè)月大幅下跌20%，本周一布倫特油價(jià)一度跌至16個(gè)月低點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，歐債危機(jī)發(fā)酵削弱全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和原油需求前景、美元持續(xù)走強(qiáng)、供應(yīng)改善三個(gè)因素是推動(dòng)原油價(jià)格下滑的關(guān)鍵，在基本面沒(méi)有顯著變化的條件下，未來(lái)油價(jià)仍將承壓。

　　進(jìn)入本周，市場(chǎng)關(guān)于全球各主要央行將推出寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所升溫，國(guó)際油價(jià)小幅反彈，并在4日和5日收獲兩連陽(yáng)。截至北京時(shí)間19時(shí)，6日紐約商品交易所7月交割的輕質(zhì)原油期價(jià)上漲1.34%至每桶85.42美元。市場(chǎng)人士稱，如果原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)，或者各國(guó)政府采取新的經(jīng)濟(jì)刺激措施，油價(jià)則可能會(huì)繼續(xù)反彈。