上周六,伊朗與“P5+1”(美、俄、英、法、中+德)關(guān)于核問題的初次會(huì)談在土耳其伊斯坦布爾結(jié)束。從目前反饋的信息來看,會(huì)議并未取得任何實(shí)質(zhì)性結(jié)果。不過從與會(huì)各方反映出來的態(tài)度,似乎頗有好轉(zhuǎn)之象。
筆者認(rèn)為,從本次會(huì)談的整體情況看,基本確定了伊核問題的行進(jìn)方式,目前已經(jīng)基本排除了武力摩擦的可能性。而從伊朗態(tài)度的轉(zhuǎn)變上來看,西方的制裁也開始逐步顯效。從上周伊朗開始以延長付款期等優(yōu)惠方式促銷原油的情況來看,目前伊朗壓力也在逐步顯現(xiàn),可以預(yù)見的是,本次伊朗核危機(jī)中雙方的對(duì)抗態(tài)度將持續(xù)弱化,局勢進(jìn)一步惡化的可能性在逐步縮減。
回歸到能源市場本身,筆者預(yù)計(jì),從目前伊朗核問題進(jìn)程來看,后期繼續(xù)激化的可能性較小,而出現(xiàn)伊朗原油出口被全面禁停的情況并不存在。國際市場原油供給不會(huì)受到突發(fā)性影響,而仍將沿著目前既定的路徑運(yùn)行,7月之前歐盟將完全停止進(jìn)口伊朗原油,中韓印仍將持續(xù)削減進(jìn)口。
從目前的供給格局來看,自年初以來,伊朗原油產(chǎn)量和出口已降低20萬桶/天,預(yù)計(jì)在7月份之前,仍將持續(xù)降低40萬桶/天。而從目前OPEC整體產(chǎn)能情況來看,伊朗原油并不存在缺口;3月份OPEC總產(chǎn)量較年初增長50萬桶/天,而沙特產(chǎn)量并未出現(xiàn)增長,主要來自于利比亞和伊拉克產(chǎn)能的恢復(fù),目前沙特仍有近280萬桶/天的閑置產(chǎn)能。沙特石油部長近期連續(xù)兩次表示,沙特有能力在一個(gè)月內(nèi)將產(chǎn)量提升200萬桶,并在3個(gè)月內(nèi)再度提高70萬桶。而從歷史上來看,1990年伊拉克入侵科威特時(shí),沙特曾在3個(gè)月內(nèi)將產(chǎn)量提高270萬桶/天。目前沙特的閑置產(chǎn)能足以快速填補(bǔ)伊朗在7月份歐盟制裁生效后所轉(zhuǎn)移的原油需求,市場不會(huì)存在原油供給的短缺。
而從目前的需求情況來看,歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱,能源消費(fèi)持續(xù)萎縮;美國雖進(jìn)入汽油消費(fèi)旺季,但成品油消費(fèi)仍處于歷史同期低位。全球一季度石油產(chǎn)品總消費(fèi)量8940萬桶/天,較去年四季度下滑逾30萬桶。而美國能源部在最新一期的報(bào)告中對(duì)2012年全球原油供需進(jìn)行了總體預(yù)估,消費(fèi)增長僅為89萬桶/天,供給增長則達(dá)到181萬桶/天,相較于過去3年的緊平衡狀態(tài),今年能源市場整體供需格局將會(huì)較為寬松。
因此,隨著市場對(duì)于伊朗局勢可能進(jìn)一步升溫的擔(dān)憂情緒的逐步釋緩,上周倫敦紐約兩地原油價(jià)差也收斂至18美元/桶下方;即便是上周初伊朗高調(diào)宣稱對(duì)西班牙和德國等國實(shí)施禁運(yùn)后,油價(jià)也并未受到明顯影響。從原油遠(yuǎn)期結(jié)果來看,布倫特1208與1301合約價(jià)差也自月初高位3.8美元回落至2.6,暗示伊朗局勢的影響已逐步縮小。
綜上,筆者認(rèn)為本次伊朗核問題會(huì)談雖無實(shí)質(zhì)性決議,但從會(huì)議透露出的信息可以看到,問題的解決將回歸至?xí)劦姆绞竭M(jìn)行,局勢進(jìn)一步激化或發(fā)生軍事摩擦的可能性基本被排除。而從國際原油市場目前的供需格局來看,在伊核問題不會(huì)發(fā)生進(jìn)一步惡化的情況之下,整體將進(jìn)入供過于求的階段之中。筆者預(yù)計(jì),在4月份美國煉廠旺季前期備貨結(jié)束之后,市場消費(fèi)的疲弱將會(huì)逐步顯現(xiàn),預(yù)計(jì)屆時(shí)油價(jià)將出現(xiàn)較明顯的回落。