2月28日，美國紐約商品期貨交易所內交易員正在緊張工作。國際石油價格今年以來已經上漲了10%

    2008年3月，全球性金融危機的爆發，油價以頻頻打破紀錄的勢頭繼續上沖：103美元，110美元，117美元，119美元，147美元。挑起一個個高點的，當然包括市場對一系列地緣政治事件做出的反應，比如，尼日利亞軍事組織襲擊當地石油管道，美國海軍向伊朗船只開火，以色列打擊伊朗的可能性上升，利比亞國家石油公司威脅減產等。這一階段，美聯儲為了應對可能的經濟衰退，持續降息，從2007年9月起，利率由5.25%降至2008年底的幾乎為零。在這年6月召開的G8會議上，以美國為代表的工業化國家認為，油價飆升的根本原因是供不應求，歐佩克國家應該增產；而歐佩克則認為，供給是充足的，油價飆升主要是投機。無論哪種因素更關鍵，但大量資金介入原油市場無可爭議，原油已經具有與黃金相似的增值保值功能。2000年的統計數據顯示，投機交易者在紐約商品交易所持有的原油期貨合約占該市場所有原油期貨合約的37%，至2008年，此數據已經攀升到71%。而同期，商業交易者所持有的原油期貨合約比例則大幅度下降。《經濟學家》雜志統計，2008年，原油期貨市場的投機資金約有2600億美元，是2003年度的20倍。2008年7月11日，油價終于攀升至147美元的頂峰。

    隨后，原油價格經歷了過山車似的大起大落。2008年7月15日，美聯儲主席伯南克指出，過高的油價摧毀了美國的國內消費。隨著奧巴馬的新外交思路讓美伊緊張關系出現松動和金融危機加劇，貝爾斯登、美林證券和雷曼兄弟相繼轟然倒下，金融市場風聲鶴唳，經濟前景悲觀。油價由113美元、100美元，一路跌破92美元。隨后，歐債危機爆發，歐洲國家縮減財政赤字的計劃，讓市場對歐洲經濟增速減緩的擔憂加劇。油價不斷下跌，60美元，40美元，直至2009年1月，33美元的低谷。在2009年1、2月份，一般價差不會超過3美元的WTI/Brent，價差一度達到13美元左右。這表明，石油市場出現了不正常的情況——作為金融危機重災區的美國金融市場，出現了資金不計成本出逃的現象。

    2009年2月后，美聯儲的第一輪量化寬松政策和財政部的救市計劃初顯成效。隨著市場信心的恢復，油價又開始了逐步的回升，回升到了5年以前的價格。2010年11月3日，美聯儲啟動第二輪量化寬松計劃，擬在2011年二季度之前購買6000億美元的長期美國國債。消息一出，美元匯率大跌，WTI原油期貨急劇上漲，達到88美元的水平。2011年2月，埃及、利比亞、也門和巴林的政治動蕩推動油價達到95美元，然后是103美元。盡管沙特承諾，將增產來平衡利比亞產油量的損失，但并未產生明顯的市場效果。

    隨著伊朗核問題成為焦點，看上去，地緣政治確實推動了油價進一步上升。但又有多少投機資本清楚，伊朗的石油禁運是否真的會造成原油供應短缺呢？而在美歐等經濟大國經濟復蘇乏力的情況下，原油是否真的供不應求？事實似乎不重要，賭贏才是最重要的。盡管擁有大量閑置石油開采產能的沙特宣布，將原油出口量調高至每日約900萬桶，美國政府也正在考慮釋放戰略石油儲備，但原油期貨市場上的投機浪潮依然泛濫。由于兩大期貨價格高達20美元左右的價差，趁著伊朗石油禁運還未變成現實，對沖基金已經開始大手筆進行跨地套利。