中海油70億美元收購BP告吹 當事雙方各執一詞

    歷經近一年的“長跑”，中海油下屬合資公司收購英國石油公司（BP）阿根廷資產的交易終告失敗。值得關注的是，在這一年間，BP受益于國際油價上漲，逐步從墨西哥灣漏油事故的困境中走出，因此交易的失敗其實早在業內人士的預料之中。聯想到當初中鋁收購力拓也是因拖延時間過長、收購的各種有利因素變化而失敗，專家提醒：中企在海外并購中要注意掌控節奏。

　　>>事件

　　中海油收購BP資產失敗

　　昨天，中海油宣布，下屬合資企業Bridas已經終止了從BP收購阿根廷第二大油氣生產商泛美能源公司60%權益的交易。泛美能源是阿根廷第二大石油與天然氣生產商、第一大原油出口商。

　　2010年3月，中海油下屬中海油國際有限公司斥資31億美元，收購阿根廷布里達斯能源控股有限公司（BEH）全資子公司Bridas50％的股權，使Bridas成為一家合資公司，該合資公司已經持有泛美能源40%的股權。同年11月28日，Bridas與BP簽署協議，以約70.6億美元的價格收購BP持有的泛美能源60%權益。

　　此次交易的失敗意味著，中方在阿根廷最大投資、BP能回收到的最大一筆資金悉數成為泡影。據悉，BP是為籌措墨西哥灣漏油事件導致的巨額賠償資金而出售上述資產的，而這一投資則是中方首次介入BP在全球的出售資產行動。

　　>>探因

　　當事雙方各執一詞

　　這一雙贏的交易為何會以失敗告終？昨天，BP在其官網發布聲明稱：“在交易關閉前，我們的進程就已經被屢次拖延，Bridas此前一直沒有獲得阿根廷反壟斷部門和中國監管層的批復。按照條款，應該由Bridas負責獲得有關監管部門的批準。”

　　BP稱，由于Bridas決定終止交易，BP將不再與其就本次交易進行討論。交易失敗后，BP將償還Bridas此前支付的35億美元定金，并另外向Bridas支付7億美元作為補償。BP稱，支付上述款項不會影響BP的資本負債水平。

　　BP還在聲明中稱，泛美能源是很好的資產，公司“高興地看到再次獲得這些寶貴資產的長期所有權”，目前公司資金實力及國際貿易環境均有改善，目前的資產剝離計劃側重于出售非戰略性資產。據了解，截至今年9月底，BP持有現金18億美元。

　　不過，Bridas并不認可BP的說法。Bridas在其發布的聲明中稱，阿根廷和中國政府一直在積極推進這一收購。公司決定終止談判，一方面是出于法律原因，另一方面是因為不認可BP在交易中的一些做法。

　　Bridas沒有具體言明不認可BP的哪些做法。不過有知情人士透露，BP在后期交易中積極性不大。由于去年收購協議達成時，BP身陷墨西哥灣漏油事件的索賠漩渦，不得不出售資產籌措資金，使得收購價格較低，而目前逐步走出困境的BP已沒有強烈的意愿繼續推動交易。此前，BP首席執行官BobDudley也聲稱，泛美能源不是BP非常渴望出售的資產，而且去年出售協議訂立時油價要比現在低很多；BP雖然仍希望完成這一交易，但即使完不成也不要緊。

　　據中銀國際分析師劉志成介紹，粗略計算，Bridas對泛美能源的收購作價為9.1美元/桶油當量，這一作價低于中海油成立合資公司Bridas時10.6美元/桶油當量的作價水平。而從國際油價看，去年11月28日，紐約油價和倫敦油價分別在85、87美元/桶左右，而今年11月4日則分別漲至94、112美元/桶左右。

　　>>影響

　　中海油股價應聲下跌

　　交易失敗會否打亂中海油在拉丁美洲的戰略部署？對此，中海油方面昨天表示不會。中海油首席執行官楊華稱：“從股東利益最大化出發，此前我們很愿意通過該交易加強與BEH的合作并進一步擴展公司在阿根廷的業務。未來，中海油將繼續尋找能為公司長期及短期發展創造價值的海外機會。”記者了解到，交易終止后，Bridas將按照原來的合作管理模式，繼續保持其在泛美能源的股份。

　　不過，昨天中海油股價上午大跌近4%，到下午收盤時跌2.23%。投行也紛紛下調中海油的盈利預期，其中高盛發布報告稱，泛美能源在南美有不少石油、天然氣勘探生產活動，收購將使中海油在拉丁美洲的石油及天然氣資產顯著增加。然而，由于交易告吹，高盛分別將中海油2012年及2013年每股盈利預測下調2%及4%。

　　■專家點評

　　海外收購須掌控節奏

　　中國國際問題研究所研究員、能源戰略專家夏義善昨日在接受記者采訪時表示，包括阿根廷在內的拉美地區各國與我國關系友好，我國在當地的投資不太可能遇到政治障礙。根據其多年觀察，在我國能源企業海外收購的失敗案例中，原因雖有政治因素，但更多的還是商業因素。安永全球礦業和金屬行業主管合伙人麥克·艾烈特也表示，如果海外收購拖延時間過長，往往會面臨更多的變動因素。眾所周知，中鋁對力拓的投資正是因為拖延時間過長導致收購失敗。

　　夏義善表示，我國的石油對外依存度不斷提高，需要大量進口石油天然氣資源，進口有兩個途徑：貿易油和份額油。從能源安全角度考慮，取得海外區塊自己開采、拿到份額油是相對安全的。與非洲和中東相比，拉美是比較穩定的地區，各國政府與我國政府關系友好，所以中國能源企業不會因為此次失敗而放棄在該地區的拓展。