2019年上半年，國際油價先是一波持續(xù)上漲走勢。之后在國際貿易摩擦、經濟疲軟拉低需求等影響下，原油價格開始回調。
下半年國際油價走勢如何？多位業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，由于下半年不確定事件較多，價格預測和市場交易將變得更加困難，下半年油價將面臨諸多壓力。
漲跌如“蕩秋千”
回顧2019年上半年國際油價行情，可謂是“蕩秋千”式的跌宕起伏。
國際油價在1-4月份迎來一波上漲，WTI原油從42美元漲到66美元，漲幅高達56%。國際油價的助推力是供應端縮緊，一是OPEC（石油輸出國組織）加大減產力度，二是美國對伊朗及委內瑞拉的經濟制裁，原油供給由此縮緊。
銀河期貨原油部劉燕義向《國際金融報》記者分析，“年初OPEC+減產協(xié)議開始執(zhí)行，雖然俄羅斯態(tài)度曖昧，初期減產力度未達標，但沙特減產態(tài)度堅定，引領OPEC持續(xù)減產。非協(xié)議減產國如伊朗、委內瑞拉、利比亞受制裁和國內動蕩影響，原油產量大幅削減，OPEC整體延續(xù)較高減產執(zhí)行率，超額完成減產目標，原油供需結構逐漸趨向緊平衡，帶動原油上漲”。
5月份起，國際油價開啟“回調”模式，WTI原油從66美元/桶跌至51美元/桶，跌幅達到23%。分析來看，先是全球貿易爭端升級、中美貿易問題加劇，后是美國和歐元區(qū)經濟數(shù)據(jù)疲軟，市場擔憂經濟增速放緩帶動原油需求走弱的情緒驟起。另外，美國原油庫存逆季節(jié)性增加，油價承壓下行。
6月份后，中東地區(qū)地緣政治事件頻發(fā)，威脅到原油供應安全。與此同時，中美貿易問題向好發(fā)展，OPEC+延長減產協(xié)議，國際油價從低谷中逐步走出來，WTI上漲至60美元/桶附近。
不確定性加大
進入六月，隨著全球經濟衰退風險逼近，多國先后推行貨幣寬松刺激政策，美聯(lián)儲也明確推進降息，市場跌勢暫緩，全球股市反彈。后續(xù)在多國寬松預期持續(xù)發(fā)酵影響下，宏觀隱憂或進一步淡化。全球經濟增速是影響需求的重要宏觀指標，預期增速放緩將打壓原油需求。
二季度以來，IEA、OPEC、EIA等國際權威機構紛紛下調了2019年原油需求增量10萬桶―20萬桶/天，評估2019年原油需求增量約120萬桶―130萬桶/天，而部分國際投行對此評估則更為謹慎，有機構甚至做出原油需求增量低于100萬桶/天的判斷。盡管目前受下半年未知因素影響，尚難以確定最終的需求增量，但2019年需求下滑基本已成定局，而過去5年原油需求保持了平均146萬桶/日的增幅。
劉燕義指出，波斯灣地緣局勢等政治不穩(wěn)定因素，共同導致了2019年上半年波動不斷的原油價格。比如，上半年中美經貿經歷多次磋商，每一次進展都會對油價行程一定擾動。G20峰會期間，兩國領導人會晤，貿易談判取得良好進展，一定程度上提振市場氛圍。
業(yè)內人士認為，今年對油價最大的支撐還是供應端的聯(lián)合減產和地緣沖突因素從全體OPEC成員國原油產量上來看，減產帶來的效果還是非常明顯的。去年10月份，OPEC產量在3314萬桶/天，截至今年5月份，產量已經下滑至3026萬桶/天，下降幅度接近300萬桶/天。其中，參與減產的國家中，沙特原油產量從1063萬桶/天，下滑至969萬桶/天，下降幅度超過90萬桶/天，減產執(zhí)行率更是達到了295%。
談及后市發(fā)展，劉燕義告訴《國際金融報》記者，目前在OPEC+延長減產、波斯灣局勢趨緊等交織影響下，國際油價呈現(xiàn)窄幅震蕩。展望中期，隨著美國產油效率提高，運能瓶頸解除在即，存產能釋放可能。而隨后OPEC+甘愿讓渡份額、保持早幾月極高減產率的可能性較低，旺季去庫前景蒙陰，若未爆發(fā)地緣極端事件，油價單邊上行難持續(xù)。
供給端或主導油價
2019年上半年最后一個交易日，美原油期貨率先回調，深夜國際原油期貨收盤時段也再次出現(xiàn)快速下跌行情，原油市場半年收官時刻暫告一段落。備受關注的是，后市原油如何演繹？
美爾雅期貨原油分析師黎磊對《國際金融報》記者表示：“原油是一個‘供應寡頭、需求剛性’的商品，需求長期影響油價，決定年度油價方向。原油需求變化與全球經濟增長保持同步，在美國經濟面臨增速放緩風險、歐洲經濟疲軟的情況下，原油需求增速回落至低增長階段。”
全球原油需求增量從18年140萬桶/日下調至114萬桶/日，需求增速從2.0%回落至1.2%，需求進入低增長階段，這將限制油價的漲幅。但是也不需要太悲觀，需求已經進入低速穩(wěn)定階段，后期仍然由供給主導油價。
在供給層面，上半年減產的狂風已經過去，這個風是否還會繼續(xù)吹？黎磊認為，OPEC+延長減產支撐油價。5月份油價大跌，讓產油國有了危機感。7月2日OPEC與非OPEC部長級會議上，減產聯(lián)盟延長減產協(xié)議9個月至2020年3月。OPEC想用減產來降低原油庫存，達到抬高油價的目的。隨著對OPEC原油需求的增加，OPEC保持減產姿態(tài)，將扭轉全球原油供給格局，讓2019年三季度油價重獲上漲的動力。
此外，美國頁巖油在四季度沖擊國際市場。“三季度，二疊紀盆地至灣區(qū)的管道運力增加148萬桶/日，四季度運力增加70萬桶/日，當管道投入運營之后，Permian盆地至美灣的總輸送能力將達到600萬桶/日，超過該地區(qū)原油產量。管道瓶頸消失后，美國月度原油產量增速將提高至15萬桶/日，Permian盆地生產出的頁巖油順著管道運輸?shù)?a target=_blank href="http://www.m.1314163.com/news/html/201201/64396.html">墨西哥灣，然后流向全球原油市場，將對油價形成沖擊。”黎磊稱。
對于未來展望，黎磊告訴《國際金融報》記者：“從需求端來看，全球原油需求進入低增長階段，需求增速的下滑將限制油價的漲幅，油價突破18年的高位困難重重。供給端來看，歐佩克及非歐佩克120萬桶/日的減產協(xié)議將為長期油價提供支撐，國際油價在7、8月份仍有上漲基礎，到了2019年四季度，隨著美國頁巖油增產，美國煉廠進入檢修季，油價將面臨壓力。”
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