回顧2016年至今國內成品油價格走勢，自8月初出現明顯拐點后，近期整體持續上漲。國慶節之后，漲勢更為兇猛，尤其柴油，即使原油回跌也難扼漲勢。然此波行情令人摸不清，如此“牛市”將延續至何時？

    從上圖可以看出，自8月初，國內主營汽油、柴油均價均呈現震蕩上漲的單邊走勢，尤其國慶假期之后，油價更是可謂直線拉升。

    從數據來看，截至昨日14時，國內主營0#柴油均價為5459元/噸，較9月30日大幅上漲319元/噸，較年內最低點（8月5日）更是高達921元/噸；93#汽油均價為6296元/噸，較上月底漲幅為169元/噸，較年內最低點高達820元/噸。

    而具體到各個地區，據卓創統計數據顯示，自節后至今短短五天時間內，華北、華東、華南各地市主營柴油價格平均上漲250-350元/噸，而沿江四省份平均漲幅在350-550元/噸，西南地區的重慶柴油價格更是單日暴漲750元/噸至到位價。與此同時，伴隨著主營的不斷推漲，市場中下游業者也是積極尋低價補庫，主營直批環節銷售可謂量價齊升，迎來年內罕見的一波“高漲”行情。

     回顧市場，對于前者，原油的震蕩上漲及隨之帶來的兩次發改委漲價，以及后期的中秋假期、秋收農忙以及國慶需求預期是支撐油價不斷走高的主要原因。而國慶假期之后，油價瘋漲，當然也是有跡可循的。

    第一，歐美原油期貨震蕩上漲。本周期國際原油期貨受主要產油國限產消息影響，油價整體保持強勁上揚勢頭，10日收盤更是漲至目前年內最高點。原油良好的走勢直接對國內主營推漲心態形成強力支撐。

    第二，發改委漲價預期強烈。據卓創數據監測模型顯示，截至10月11日收盤的第5個工作日，主要參考油種變化率為10.62%，對應汽柴油上漲幅度為335元/噸。預期之強烈及預期漲幅之大均對主營推漲形成提振。

    第三，資源供應出現緊張局面，后期資源供應預期不樂觀。據卓創了解，目前造成資源緊張主要有三方面原因。其一，全國范圍內升級置換國五標準汽柴油，導致部分省份普通柴油資源偏緊甚至出現斷貨；其二，東北煉廠檢修后尚未恢復至正常運轉，南下資源供應不充足，導致京津冀、山西、安徽等地中石油資源供應斷斷續續；其三，國家發改委協同國家稅務、海關緝私等相關單位，嚴厲打擊偷稅、漏稅或走私行為，以及調和油資源。另外，北方地區將有兩個月集中供應負號柴油，也導致后期0#柴油資源供應相應縮減。

    第四，由于兩桶油過度悲觀預測今年油品市場需求，部分省份大幅削減省公司年度任務。據卓創了解，僅四川某地市而言，中石油、中石化本年度均減任務量近5萬余噸，從而導致本月內即可完成全年任務；其省內公司更有甚者于上月即已完成并超全年任務。如此一來，全年銷售無憂也是部分地區大幅跟漲的重要原因。

    綜上所述，部分資源緊張地區借助原油及發改委上調預期的東風，大幅推漲油價，而部分資源供應正常地區在消息面提振下也大幅跟漲，從而促成本輪主營油價瘋漲局面。

    后期來看，在油品置換的大背景下，在11月產油國關于凍產協議可能對原油帶來正面提振的情況下，預計年前國內成品油批發價格或以漲為主，尤其本月底之前。但目前油價嚴重偏高，不排除在階段性利空占優的情況下，油價有高位回落的可能。（卓創資訊分析師王能）