經歷了數年的跌跌不休之后，煤炭爆發“洪荒之力”，迎來久違的大漲，國際煤價也水漲船高，曾經因礦價跌勢過大而嚴重受創的礦業巨擘們也紛紛露出久違的笑意。國際煤炭價格漲跌看中國，中國煤炭價格漲跌則看供給側改革，給大家帶來國內外煤炭市場的分析和走勢。

一、中國煤炭供給側改革造福全球

受益于去產能及供給側改革。2016年以來，國內動力煤價格較年初累計漲幅高達30%，山西產焦煤價格較年初漲幅也已接近20%。部分煤企在上半年實現了扭虧為盈。

數據和現象均讓人恍覺煤炭供給側改革似乎已經成功。但是，中國煤炭工業協會數據顯示，2015年大型煤炭企業負債總額同比增長10.4%至3.68萬億元，進入2016年，煤炭企業平均資產負債率已經達到67.7%，處于16年來最高水平。高負債率、高風險成為煤炭企業頭上一把刀，而且仍將繼續高懸。

中國煤炭產量和消費量均占全球50%左右，同時，中國也是世界上第二大的煤炭進口國，僅微低于印度，中國的煤炭市場對于全球煤炭影響巨大。

2016年，中國煤炭減產的規模超過消費量下降規模，供需收緊，中國進口煤炭量增加，帶動了國際煤價的上漲。國際投行高盛更是認為未來全球煤炭價格將因中國因素獲得支撐。

受國內煤價上漲的帶動和進口量增加的影響，國際煤價止跌反彈，尤其是6月以來漲幅擴大，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤現貨價格已接近70美元/噸。曾經因礦價跌勢過大而嚴重受創至“賣兒賣女”的礦業巨擘——嘉能可股價從年初的0.7英鎊回升至近2英鎊，澳洲的主要動力煤礦商英美資源集團股價也從年初創紀錄的低位 2.2英鎊左右反彈至8.7英鎊附近。

2015年，中國煤炭過剩產能17.48億噸，全球煤炭產量為78.61億噸，按目前煤炭產能利用率約70%計算，中國僅僅過剩產能就占全球產能的15.57%。國際煤炭價格漲跌看中國，中國煤炭價格漲跌則看供給側改革，全球煤炭市場的興衰要看中國臉色，一點也不為過。

二、去產能加速、煤價適可而止

國際煤價受中國供給側改革紅利仍將繼續，中國供給側改革也將加快步伐。截至今年7月底，全國累計生產原煤190080萬噸，同比下降10.1%，只完成38%的去產能任務，進度緩慢，下半年將通過從嚴督查問責等措施加快去產能進度。

進入9.10月份，動力煤進入淡季，焦煤即將進入季節性消費旺季，但房地產銷售和投資開發增速出現明顯回落，焦煤需求可能不及市場預期。而動力煤即將進入冬儲旺季，由于降水方面存在“夏澇冬旱”的規律，今年可能迎來“冬旱”，冬季水電份額可能會出現一定回落，火電需求增強，如果限產政策繼續嚴格執行，市場方面供不應求局面或將延續，煤價上漲仍舊存在支撐因素。但同時必須要認識到，煤價上漲要適可而止。

一直以來國家希望煤炭市場實現穩步回升，相關部門為避免煤價大幅波動將制定一系列工作預案，一旦煤價庫存等相關指標觸發預案設定的條件，將及時啟動調控措施，快速有效增減煤炭供應量。這無形中也給予了煤炭一個天花板價格。

綜合分析，下半年，去產能提速，供求收緊，煤炭價格將穩步上升，預計發熱量5500大卡煤炭港口平倉價會上漲到500元/噸，并維持此價格震蕩，國際煤炭市場仍要看中國臉色。

三、進口煤炭沖擊力不足為慮

由于國內強勢去產能、壓產量導致國內煤炭供應收縮，國內煤價升高，進口煤炭憑借價格優勢強勢來襲，同時，下游用戶需要增加部分進口來彌補國內臨時供需缺口，2016年1-7月我國進口煤炭12917萬噸，同比上升了6.7%。

由于國際礦企不存在行政性的限產干預，企業基本上基于價格信號做出增產和減產決定，下半年，在國內加大去產能力度，煤炭價格穩步上升的情況下，進口煤炭勢必對我國煤炭造成沖擊，但其實進口煤的沖擊有限。

目前，我國進口煤規模和煤價走勢一致，進口煤主要是應對國家加大去產能力度造成的國內煤炭市場的臨時供不應求，目標是維持國內市場的供求均衡，隨著煤炭淡季的到來，進口煤激增的可能性很低；其次，人民幣貶值不利于海外煤炭向中國出口；再者，國家煤炭貿易政策更傾向于國內煤炭企業，限制進口煤炭。整體來看，進口煤沖擊不足為慮。

中國煤炭產量和消費量均占全球50%左右，同時，中國也是世界上第二大的煤炭進口國，2015年中國僅過剩產能就占世界總產能的15.57%左右。國際煤炭價格漲跌看中國，中國煤炭價格漲跌則看供給側改革，中國嚴格執行供給側改革，在一定程度上，帶動了國際煤價的上漲，下半年，中國去產能進度加快，煤價仍會穩步上升，預計發熱量5500大卡煤炭港口平倉價會上漲到500元/噸，并維持此價格震蕩，國際煤市受中國供給側改革紅利仍將繼續。