投資者防身有術
從目前來看,MI能源采用承包商的運作模式具有相對優勢,其自身的成本控制力也出類拔萃,但未來公司長期的成長性卻并不被看好。
“因為可采儲量是一定的,按一定的速度開采完后,就沒油了。除非你加大技術投入去挖額外的新油,但這樣成本就非常大,風險很高,而且采出的油質量未必好。而公司是不是能拿到新的油田合作資源,完全依賴于公司管理層的個人能力,這類產品分成合同的訂立都是私下協商,而不是競標。”該專家表示。根據招股書的估算,到2018年下半年,假如公司并無概算或可能儲量證實為可予開采及未能探明任何其他儲量,生產將于停止。
MI能源的關鍵人士,公司董事長兼首席執行官張瑞霖,這位20年前中石油油田的技術工人,與其內弟持有的FEEL公司為MI能源大股東,占到了MI能源發行前股份的64.3%(如圖)。可以看到,公司正試圖利用上市募集的資金,去收購新的合作項目和儲量基地,包括與中石化中原石油勘探局鉆采處的合作(5800萬港元)、購買松原市寧江區小油田開發公司的產品分成合同中的全部權益(3900萬港元)、與國有油氣企業合資在陜西勘探及開發油田(5800萬港元)等,但這些項目目前大多仍處于簽訂諒解備忘錄階段。
就此,精明的投資者顯然有備而來。在本次MI能源擬發行的6.62億股股票中,33%為舊股,其中出售股東包括了TPG。上市后TPG持股比例將降至10.6%(假設超額配股權未獲行使),設6個月禁售期。而且,在TPG投資MI能源時,大股東FEEL公司曾向TPG授出一份認沽期權,要求FEEL購買全部或若干系列A優先股,該等期權保證TPG將以每年15%的復合回報率回收其初始成本。