當前，伊拉克沖突正影響著該國石油行業生產。由于伊拉克是石油輸出國組織中的第二大產油國，其內部危機快速升級使得國際原油價格從109美元/桶左右上漲到近9個月來的最高點—114美元/桶，而這實際還遠未觸及一旦伊拉克停止出口國際石油將達到的價格。
中國作為石油消費大國，尋找長期穩定的石油供應渠道，成為中國能源安全戰略的重要組成部分。但是，由于我國石油行業體制機制改革緩慢，石油金融市場發展相對滯后，“中國需求”因素不僅未能影響國際石油定價，反而成為國際金融投機資本炒作的借口。
目前，國際石油市場已經形成了包括現貨、遠期、期貨等在內的較為成熟、完善的市場體系，期貨交易開始逐漸替代現貨貿易成為國際能源市場的定價基礎。雖然現貨市場仍是能源價格形成的基礎，但由于期貨市場具有良好的價格發現能力和更強的流動性，國際原油期貨價格開始逐漸成為國際石油價格形成的參照基準。在國際石油價格形成過程中，石油的金融屬性日益突出，金融資產的角色越發凸顯，而資源商品的角色卻被逐漸淡化。國際金融資本對石油商品及其金融衍生品的過度投機行為使得國際石油價格逐漸脫離供需基本面，其劇烈波動嚴重干擾了國際經濟的正常運行。
伴隨著快速的石油消費增長，中國石油(601857,股吧) 金融也發展迅速。目前，2004年8月上海期貨交易所(SHFE)推出的燃料油(180CST)期貨的交易量已經僅次于NYMEX上市的WTI 輕質低硫原油期貨和IPE上市的布倫特原油期貨，成為全球第三大能源期貨期權品種。上海燃料油期貨價格與國際石油價格和國內現貨價格之間形成了一定的聯動，其在國際石油市場的影響力也開始顯現，尤其是在與新加坡燃料油市場的競爭中逐漸占據主動，并形成有力的競爭，改變了過去中國企業只能以新加坡期貨市場的普氏報價作為進口結算參考基準的局面，逐漸形成了反映中國市場供求實際狀況的“中國價格”和“中國標準”。
國內研究表明，上海燃料油期貨市場相對有效，其運行是成功的，為中國爭取國際石油市場影響力邁出了重要一步。但是，未來仍須吸引更多的境外交易者參與，提高燃料油期貨市場的信息承載量和輻射能力，爭取成為亞洲的燃料油定價中心，進一步提高對國際石油市場的影響力。
中國燃料油期貨的成功運行積累了一定的發展經驗，為今后中國推出更多的石油期貨合約品種，發展和完善石油金融體系創造了條件，但目前國內石油期貨市場的建設還面臨著以下客觀條件的約束。
第一，石油儲備體系尚不完善，容易出現期貨市場與現貨市場脫節的現象，使得期貨市場不能反映真實市場供求狀況。這一點在燃料油期貨交易初期就曾出現過，導致燃料油期貨價格在很長一段時間內不能與國際市場價格同步。
第二，石油產品的現貨交易量還不夠大，不足以支撐期貨市場的交易。缺乏牢固的石油現貨交易的基礎，不僅會造成期貨實物交割的困難，還會使其無法發揮風險規避的功能。
第三，也是最關鍵的問題，由于政府定價導致國內石油行業缺乏競爭性，具體表現在現行的原油和成品油定價機制很大程度上是針對三大國有石油公司的，市場化程度相對較低;市場參與主體單一，比如在原油市場中，盡管目前國內原油價格已逐步與國際接軌，但有資格參與國際原油貿易的企業仍限于三大國有石油企業和一些大型國企(雖然有16家非國有企業拿到了原油進口牌照，但其所占市場比重微乎其微)。
第四，資本項目下人民幣不可自由兌換，影響國際投資者參與國內石油期貨市場的意愿，制約了石油期貨市場的國際影響力的發揮。
筆者認為，未來中國石油金融市場的發展取決于以下幾個方面：首先，應加快石油流通體制改革，建立現代石油市場機制。實現市場化定價后，可以優先考慮上市汽油、柴油等石油產品的期貨合約，原油價格的改革可以在石油產業發展過程中再逐步解決。其次，改革現有的石油產業管理體制和市場準入機制，加快混合所有制改革，對民營資本開放煉化、勘探開采等上游業務，放松石油進出口管制，打破石油供應的壟斷局面，培育市場主體，促進有效競爭。再次，制定專門的石油金融貨幣政策，針對戰略性期貨儲備所需的長期融資和短期投機運作所需的短期融資制定不同政策，培育期貨市場交易主體。
同時，將石油等資源實物儲備和期貨儲備納入國家外匯儲備體系中，提高外匯儲備靈活性和應對危機的能力。
(作者系新華都商學院教授)
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