二、上半年國際原油市場走勢的特點(diǎn)

    總體來看，上半年國際油價(jià)走勢主要呈現(xiàn)以下幾個特點(diǎn)：

    1. WTI與布倫特油價(jià)出現(xiàn)長期倒掛

    WTI原油比布倫特原油輕，硫含量比布倫特少，品質(zhì)好于布倫特，因此在大部分時間里，WTI原油價(jià)格平均比布倫特價(jià)格高1～2美元。但由于美國原油庫存高企，自3月底開始布倫特油一直高于WTI油價(jià)，形成倒掛。5月13日，WTI較布倫特油價(jià)貼水達(dá)到5.71美元/桶，為年內(nèi)新高。WTI較布倫特原油貼水的出現(xiàn)主要受美國國內(nèi)油品庫存長期處于高位的影響，特別是NYMEX交割地庫欣庫存。

    2.油價(jià)與道瓊斯指數(shù)顯著正相關(guān)

    2009年以來，投資者在看到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)信號而進(jìn)入股市的同時，也因石油需求會隨經(jīng)濟(jì)大勢反彈而加碼原油市場，這使上述兩個市場出現(xiàn)了同向諧振。從圖表11可以看出，去年12月份時道瓊斯指數(shù)與油價(jià)的相關(guān)度尚不明顯，但進(jìn)入1月份，由于油市炒家的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至宏觀經(jīng)濟(jì)面，2010年上半年二者基本走勢更是完全一致，表明上半年多數(shù)時間投資者更加關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況，而道指則明顯成為了油市炒家的風(fēng)向標(biāo)。

    3.油價(jià)與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)程度波動較大

    由于國際原油以美元定價(jià)，因此在多數(shù)情況下油價(jià)與美元指數(shù)應(yīng)呈負(fù)相關(guān)。但由于3、4月份期間投資者將注意力主要集中于世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀況，其他因素在很大程度上被忽視。直到5月初，隨著原油投資重回基本面以及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)拖累歐元持續(xù)貶值，原油與美元再度形成明顯的負(fù)相關(guān)態(tài)勢。而到6月下旬，美元指數(shù)波動幅度變小，原油與美元的負(fù)相關(guān)性又再次減弱。近期來看，美元走勢對油價(jià)的影響要弱于經(jīng)濟(jì)基本面和庫存等因素的影響。