3月份：樂觀情緒高漲 油價(jià)創(chuàng)17個(gè)月新高

    3月世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，三大權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)全球石油需求預(yù)期，同時(shí)OPEC部長級會議宣布維持原油產(chǎn)量不變，中國原油進(jìn)口量繼續(xù)增加，這使得歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的影響變?nèi)酰�投機(jī)基金多頭倉位顯著增加。同時(shí)，原油的定價(jià)貨幣美元持續(xù)走低，也對油價(jià)帶來支撐，至3月底油價(jià)再度回到82美元以上。不過，由于庫存依然高企、OPEC產(chǎn)量持續(xù)超過限額，市場上漲的動力逐漸減弱。

    4月份：樂觀情緒推油價(jià)創(chuàng)新高

    受到來自美國、中國以及歐洲等多個(gè)國家一系列良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的刺激，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒暫時(shí)蓋過了美國原油庫存連續(xù)增長以及全球石油需求疲軟的利空。同時(shí)，雖然歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延擔(dān)憂帶來美元對歐元走高影響，但美聯(lián)儲保持寬松貨幣政策以及冰島火山噴發(fā)、墨西哥灣漏油等突發(fā)因素仍然支撐油價(jià)繼續(xù)上漲，并于月末收于86美元上方，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

    5月份：基金大幅減倉，油價(jià)快速回落

    5月份歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)加劇，歐盟前后出臺的多項(xiàng)措施非但沒能穩(wěn)定市場，反而加重了投資者的擔(dān)憂，投機(jī)基金紛紛獲利出逃。

    從下圖可以看出，基金凈多頭在2月份還是3萬多手，4月末就超過了13萬手，其中有連續(xù)8周保持在10萬手以上的高位。進(jìn)入5月后，市場的天平向基本面傾斜。由于美國商業(yè)庫存持續(xù)高企，已接近2009年5月期間創(chuàng)下的同期歷史最高記錄，而OPEC產(chǎn)量則升至17個(gè)月新高，同時(shí)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)使歐元重挫美元上漲，對油價(jià)亦形成打壓。此外，歐洲多個(gè)國家宣布禁止裸賣空，導(dǎo)致全球股市大幅下挫。多重壓力下，基金開始大幅縮減倉位，在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，凈多頭頭寸驟減到1.7萬手左右。與此同時(shí)，油價(jià)一瀉千里，從85美元上方暴跌至70美元下方。

    6月份走勢：庫存下降 油價(jià)探底回升

    在經(jīng)歷了5月份的大跌之后，對歐元區(qū)債務(wù)問題的憂慮亦有所緩解，原油市場的利空逐步消化，油價(jià)企穩(wěn)反彈，底部逐漸形成。基本面來看，美國商業(yè)原油庫存從高點(diǎn)開始回落支撐油價(jià)，而美國處于汽油消費(fèi)旺季亦對油價(jià)形成持續(xù)的支撐，加上70美元是OPEC的心理底線，潛在的減產(chǎn)可能也使油價(jià)很難有再次大跌的空間。4月歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)近20年來最高同比增幅，顯示歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)影響有所減弱。同時(shí)，墨西哥灣漏油事件一直未得到妥善解決，對墨西哥灣的原油生產(chǎn)影響已逐步顯現(xiàn)，這亦對油價(jià)有所支撐。