昨天，中石化旗下分拆的中石化煉化工程展開在港IPO投資推介。公司董事長(zhǎng)蔡希有在香港出席投資者推介會(huì)時(shí)表示，對(duì)公司IPO成功十分有信心。據(jù)悉，中石化煉化工程將于10日在港公開招股，并擬于5月23日掛牌上市。
上市格局：三箭齊發(fā)
初步銷售文件顯示，公司計(jì)劃發(fā)行13.28億股H股，95%為國(guó)際配售，5%為公開發(fā)售，另有15%超額配售權(quán)。計(jì)劃籌資規(guī)模不超過(guò)27億美元。公司擬于本月10日起招股，16日定價(jià)，23日在港交所主板上市，摩根大通、中信證券和瑞銀將擔(dān)任本次IPO的聯(lián)席保薦人。
據(jù)了解，本次IPO招股價(jià)介于9.8至13.1港元，相當(dāng)于市盈率約9倍至12倍。不計(jì)超額配售最多籌資174億港元，將是香港到目前為止，今年集資規(guī)模最大的新股。經(jīng)過(guò)初步推介，公司已確定引入7名基礎(chǔ)投資者，共認(rèn)購(gòu)3.5億美元股份，包括中國(guó)海運(yùn)香港、航天投資Aerospace Investment、中信保、中融信托Zhongrong Trust、寶鋼集團(tuán)、徐工集團(tuán)等，其中，中國(guó)航技為最大基礎(chǔ)投資者，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1億美元約7.8億港元。
中石化煉化工程(集團(tuán))股份有限公司是由中國(guó)石油化工集團(tuán)公司控股的、面向境內(nèi)外煉油化工工程市場(chǎng)的大型綜合一體化工程服務(wù)商和技術(shù)專利商，是目前國(guó)內(nèi)最大的工程建設(shè)企業(yè)之一。公司從2000年至今在國(guó)際工程市場(chǎng)累計(jì)完成合同額約100億美元。
去年9月3日，中石化煉化工程集團(tuán)揭牌成立，當(dāng)時(shí)曾提出力爭(zhēng)在“十二五”后期在H股上市。顯然，中石化煉化工程的上市進(jìn)程快于原定的時(shí)間表。這是中石化自去年啟動(dòng)輔業(yè)專業(yè)化重組后邁出的重要一步，其上市將直接加快后續(xù)專業(yè)子公司的上市進(jìn)程。
去年12月28日，中石化石油工程技術(shù)服務(wù)公司專業(yè)化重組完成，也提出力爭(zhēng)“十二五”后期成功上市，但沒(méi)有明確指出上市地點(diǎn)。在中石化的整合戰(zhàn)略中，煉化工程業(yè)務(wù)板塊的劃分相對(duì)明確，整合之路也較容易，因此，先于油田服務(wù)板塊完成整合并赴港上市也屬水到渠成之舉。
至此，中石化股份、煉化工程公司和石油工程技術(shù)服務(wù)三箭齊發(fā)的上市格局初步顯現(xiàn)。從時(shí)間上來(lái)看，傅成玉轉(zhuǎn)戰(zhàn)中石化還不到兩年就已經(jīng)將其在中海油的發(fā)展模型移植到了中石化，這與傅成玉在中海油30年的重組經(jīng)驗(yàn)不無(wú)關(guān)系。
目前非最佳上市時(shí)機(jī)
中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員周修杰分析，當(dāng)前并非中石化煉化工程謀求上市的最佳時(shí)機(jī)，一方面，資本市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)較大，港股市場(chǎng)的融資能力也有所下降，中石化煉化工程上市未必能獲得投資者的廣泛認(rèn)可。另一方面，煉油化工業(yè)務(wù)并非中石化的主要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，較長(zhǎng)的虧損時(shí)限和較大的虧損額度會(huì)影響煉化工程的順利上市。
去年，中石化煉化工程一半收入來(lái)自中石化集團(tuán)，2010年這一比率則高達(dá)66%。顯示，上市資產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利過(guò)于依賴母公司，雖然收入穩(wěn)定，但是限制了成長(zhǎng)空間。
傅成玉也曾表示，子公司從主要為中石化服務(wù)要轉(zhuǎn)變?yōu)闉槭澜缢惺凸痉⻊?wù)，要靠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而不是關(guān)聯(lián)公司保護(hù)來(lái)發(fā)展。此項(xiàng)IPO的承銷商摩根大通在報(bào)告中稱，中石化煉化工程正加快獨(dú)立，在海外市場(chǎng)不斷擴(kuò)張應(yīng)會(huì)成為未來(lái)幾年新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
目前，該公司在中東、中亞、亞太地區(qū)以及北美都開展業(yè)務(wù)，但國(guó)內(nèi)項(xiàng)目在總收入中的占比達(dá)83%。中石化煉化工程此次IPO交易融得的部分資金將用來(lái)拓展海外市場(chǎng)。
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